§13.3. Сила операционного рычага dol

Мы уже показали, что один из потенциальных эффектов операционного ''рычага" заключается в том, что изменение объема продаж приводит к более чем пропорциональному изменению операционной прибыли (или убытка). Количе­ственная мера такой чувствительности операционной прибыли фирмы к изме­нению ее объема продаж называется силой операционного "рычага" (degree of operating leverage DOL). Сила операционного "рычага" фирмы на определен­ном уровне производства или продаж представляет собой прирост операцион­ной прибыли (в %), приходящийся на прирост уровня производства или продаж (в %), который вызывает данное изменение прибыли. Таким образом,

DOL= Тприроста EBIT в %/ Тприроста объёма продаж (производства) в % (8)

Чувствительность фирмы к изменению объема продаж, выраженная в DOL, оказывается разной на разных уровнях производства (или продаж). Следова­тельно, нам всегда нужно указывать уровень производства (или продаж), на ко­тором определяется DOL, т.е. DOL при Q единицах продукции.

Зачастую при определении DOL для конкретного уровня продаж бывает нелегко пользоваться уравнением (8) непосредственно, поскольку прогно­зируемое процентное изменение ЕВIT (числитель в этом уравнении) невоз­можно получить из данных за прошлый период. Следовательно, несмотря на то что уравнение (8) очень важно для определения сути и понимания DOL, практический интерес для нас представляют несколько простых альтернатив­ных формул, полученных из уравнения (8); с их помощью можно реально вычислять значения DOL:

DOL_Qшт=Q/(Q-Q_BE) (9)

DOL_S$т=(EBIT+FC)/EBIT (10)

Уравнение (9) особенно подходит для вычисления силы операционного "рычага" для отдельного продукта или фирмы, занимающейся выпуском толь­ко одного продукта. В этом уравнении требуются данные лишь двух видов: Q и Q_BE, причем обе эти величины имеют количественное выражение (в штуках).

Уравнение (10) может пригодиться для нахождения силы опе­рационного "рычага" для фирмы, занимающейся выпуском многих видов про­дукции. Для его решения также нужны данные лишь двух видов: ЕВIT и FC, причем обе эти величины имеют денежное выражение.

Допустим, мы хотим определить силу операционного "рычага" для нашего примера гипотетической фирмы при объеме производства и продаж, равном 5000 штук. Воспользовавшись уравнением (9), получаем:

DOL_Qшт=5000/(5000-4000)=5.

Что на самом деле означает выражение "DOL= 5"?

Это выражение означает, что 1%-ное изменение объемов продаж по отно­шению к объему продаж, равному 5000 штук, приводит к 5%-ному измене­нию EBIT. Фактически, любой прирост объемов продаж по отношению к объему продаж, равному 5000 штук, приводит к пятикратному приросту EBIT. Например, 3%-ное снижение объемов продаж обусловливает 15%-ное снижение EBIT, тогда как 4%-ное повышение — 20%-ное его увеличение.

Рис.1. Зависимость DOL=f(Q)