70 Стратегии дэйтрейдера в электронной торговле

Р исунок 3.12. Поддержка и сопротивление График представлен с согласия MetaStock®

Р исунок 3.13. Поддержка и сопротивление График представлен с согласия MetaStock®

торговые стратегии 71

тило мужества сказать ему, что, торгуя этими скучными закрытыми фондами, я заработал достаточно денег, чтобы заплатить за ужин в этом ресторане на 10000 лет вперед!

Даже на Уолл-стрит трейдеры становятся жертвами собственного "эго" и недостатка знаний. То же самое относится и к электронному трейдингу.

Что такое закрытый фонд?

Прежде чем я объясню, как торговать закрытыми фондами в крат- косрочной перспективе, вам необходимо получить о них некоторую базовую информацию. Закрытый фонд, в отличие от взаимного фонда, имеет фиксированное число долей. Эти фонды торгуются на биржах, подобно акциям. Одно из их очень интересных свойств в том, что они могут торговаться либо с дисконтом, либо с премией по отношению к их справедливой стоимости. Это происходит доста- точно регулярно из-за неэффективности рыночных оценок. Как и любая акция, временами закрытый фонд считается недооцененным (то есть он стоит дороже той цены, по которой торгуется в текущий момент). Позвольте мне это объяснить. Если бы вам предложили приобрести пул активов (фонд), который стоит $1, с дисконтом 20 процентов, стали бы вы его покупать? Другими словами, за каж- дые потраченные 80 центов вы бы получали активы реальной стои- мостью $1.20. Дополнительные 20 центов являются нереализован- ным дисконтом данного пула активов. Если вы серьезно обдумаете эту ситуацию, то поймете, что покупка закрытого фонда и уплата комиссионных были бы намного лучше покупки ненасыщенного взаимного фонда. Когда вы берете ненасыщенный фонд, то приоб- ретаете активы стоимостью $1 за доллар. Закрытые фонды дают вам много преимуществ по сравнению с обыкновенными акциями и взаимными фондами. Разрешите перечислить и другие их плюсы.

1. Статистические показатели закрытых фондов лучше показате- лей взаимных фондов. Это должно привлечь внимание людей, играющих взаимными фондами.

2. Вы всегда знаете покупную и продажную цену закрытого фон- да, поскольку он торгуется на бирже, подобно акции. В отличие от него покупка взаимного фонда — это только акт веры, пото-

72 Стратегии дэйтрейдера в электронной торговле

му что никогда неизвестно, в какую цену он вам обойдется. Чистая стоимость активов (NAV, net asset value) взаимного фон- да вычисляется после закрытия рынка в данный торговый день.

3. Закрытые фонды можно купить со значительным дисконтом от их текущей стоимости. Взаимные фонды не дают вам такой возможности. Действительно, большинство взаимных фондов и даже ненасыщенные взаимные фонды скрывают связанные с ними издержки. Очень часто такой ненасыщенный фонд на самом деле тратит ваши деньги — вы просто этого не знаете.

4. Закрытые фонды обеспечивают вам ликвидность, которой у взаимных фондов нет. Давайте предположим, что рынок дви- жется вниз на 570 пунктов по Доу, и у вас есть желание прода- вать. Если вы владеете взаимным фондом, то не можете выйти из него до конца этого дня. А что, если к концу дня рынок опу- стится на 870 пунктов? Ой-ой-ой! Когда в октябре 1987 года рынок упал, многие запаниковали и продали свои фонды. Не- смотря на то, что он потом вернулся к прежнему уровню, неко- торым фондам понадобились годы, чтобы отыграть убытки за один день. Даже самые лучшие из них почувствовали, что такое Черный Понедельник. Спросите Петера Линча (Peter Lynch), чей фонд Fidelity Magellan потерял в тот день треть своей стои- мости. С точки зрения управления риском и капиталом, воз- можность продать закрытый фонд в течение дня — огромное преимущество перед взаимным фондом.

5. Для хеджирования позиций по закрытым фондам индексные опционы могут быть использованы гораздо более эффектив- ным способом, если говорить о затратах.

6. Закрытые фонды дают вам возможность увеличивать финан- совый рычаг (леверидж) позиции с помощью маржи. Для трейдеров это очень серьезное преимущество, поскольку большинство закрытых фондов, хотя и не относится к чрезвы- чайно волатильным, склонно к сильным трендам в том или ином направлении.

7. Закрытые фонды допускают короткие продажи. Если вы подума- ете об этом, то сумеете разработать способы хеджирования своих позиций, о которых раньше у вас даже и мысли не возникало.

торговые стратегии 73

8. Вы можете осуществлять спрэд-арбитраж через покупку с дис- контом одного закрытого фонда и короткую продажу с пре- мией другого закрытого фонда.

Теперь вам необходимо понять, каким изумительным потенциа- лом обладают эти загадочные фонды. Информация, которую вы по- лучили, уже может быть использована для улучшения вашей торго- вли различными способами. Теперь давайте разберемся, как торго- вать закрытыми фондами.

Как торговать закрытыми фондами

Замечание, что закрытые фонды нельзя назвать достаточно вола- тильными, справедливо. Тем не менее для закрытых фондов харак- терны и внутридневные тренды, и тренды на длительных временных промежутках. Как только вы поймете это, сразу должны увидеть от- крывающиеся в связи с этим возможности. Одна из причин частых неудач скальперов — высокая волатильность. Она привлекает и спе- кулянтов, и жаждущих быстрого обогащения, но вам не следует ид- ти по этому пути. Если вы хотите делать деньги, снимая на каждой сделке малые доли пункта, то повторяйте вслед за мной: «Скучно — значит хорошо». Потому что скучным обычно бывает предсказуемый медленный тренд. При этом спокойно, почти незаметно, сделка за сделкой, зарабатываются реальные деньги. В такой среде вполне можно торговать и малыми долями пункта, поскольку соотношение доходности к риску для вас выгодное. В самом деле, само отсутствие волатильности как раз то, что требуется игроку, торгующему ради 1/8 или 1/4 пункта. Волатильность и напряженность вам нужны меньше всего, когда предельная прибыль небольшая. Пусть все сверхзвуковые перегрузки и предельные скорости достанутся ков- боям дэйтрейдинга, поскольку много денег они не получат. Если вы обедаете в гордом одиночестве, можете неспешно наслаждаться тра- пезой. Но, если за ваш сэндвич бьются 20 человек, вам очень пове- зет, если вы получите хоть крошку. Мне нравится есть свой хлеб са- мому и извлекать прибыль из собственных знаний и опыта.

Многие закрытые фонды торгуются на NYSE, то есть для разме- щения своих ордеров вы будете пользоваться системой Super DOT.