110 Стратегии дэйтрейдера в электронной торговле

готовым к новой опасности, плохо известной коротким продавцам, которая именуется второй давкой (second squeeze).

Вторая давка

Вторая давка грозит нанести вам больший ущерб, чем первая. Она возникает в тот момент, когда брокеру понадобится вернуть одол- женную вам акцию тому, у кого он ее занял. Это происходит, если первоначальный заимодавец акции хочет ее продать. Этим заимо- давцем может быть или сама брокерская фирма, или ее клиент, со счета которого она брала акцию в долг, если у нее самой отсутст- вовала эта бумага. У брокера может не оказаться запаса акций для предоставления займа, и тогда вашу акцию придется возвращать. Это еще одна причина, чтобы проводить короткую продажу акции в границах дня. В этом случае вам не придется беспокоиться по пово- ду второй давки, поскольку короткая позиция держится вами лишь самое короткое время или, максимум, до конца дня. При этом вы не оставляете ее на ночь и не подвергаете себя рыночному риску. Если же у вас в планах нести короткую позицию на следующий день, то вам надо быть абсолютно уверенным, что сумеете покрыть дан- ную позицию. Кроме того, не следует забывать о необходимости размещения стоп-ордера на выход из сделки.

Список акций, доступных для короткой продажи, и фундаментальные факторы

До открытия короткой позиции по акции вам необходимо узнать, входит ли она в список акций вашей брокерской фирмы, доступных для короткой продажи. Это — список бумаг, разрешенных брокером к продаже в шорт. Зачастую у вас не получится выполнить короткую продажу из-за того, что у вашего брокера нет этой акции в наличии или он не в состоянии найти ее для вас. Сделайте свою домашнюю работу, прежде чем тратить кучу времени на анализ.

Планируя выполнить короткую продажу акции и держать ее бо- лее одного дня, следует узнать о фундаментальных факторах, влия- ющих на данную бумагу. Помните, что вам надо искать те из них, которые способствуют снижению роста, что в свою очередь приве- дет к уменьшению цены акции. Эти факторы в точности противопо-

короткие продажи с высокой вероятностью 111

ложны тому, что обычно принимают во внимание. Вот список наи- более важных фундаментальных факторов:

1. Рост годовых доходов (Annual earnings growth). Ищите компанию со снижением нормы роста годовых доходов. Выбирайте ком- пании, которые росли на 20—50 процентов, а теперь несут убытки и объявляют о более низких прогнозах годового роста.

2. Квартальный рост. Отслеживая новостные объявления о более низких доходах и снижении ожиданий аналитиков, обращайте внимание на уменьшение роста квартальных доходов.

3. Пересмотр менеджмента и корпоративной культуры (Mana- gement or company culture revision). Ищите важные изменения в менеджменте компании и, если возможно, изменения в корпо- ративной культуре, которые станут радикальным отклонением от текущего положения в сферах деятельности компании.

4. Институциональные продажи в сочетании с инсайдерскими про- дажами. Продают ли данную акцию фонды? Если да, то не по- терял ли этот сектор свою привлекательность в последнее вре- мя? Это будет очень кстати для короткого продавца, поскольку трейдеры, имеющие длинные позиции по акции, начнут про- давать ее, чтобы избежать ситуации массовой распродажи. Старайтесь заметить продажи данной акции топ-менеджмен- том компании. Это может служить предупреждением, что они боятся потерять работу и хотят увеличить свою наличность. Произойдет еще больший эффект, если в то же самое время ин- ституционалы начнут продавать данную акцию.

5. Долги и потоки наличности. Не принимает ли компания долго- вое финансирование или финансирование с помощью облига- ций? Нет ли у компании проблем, способных повлиять на по- токи наличности?

6. Новые технологии и конкуренция. Комбинация технологии и конкуренции может поставить под вопрос будущее компании. Обычно вы обращаете на это внимание после чтения новостей или изучения аналитического отчета. Особо выделяйте компа- нии, имеющие всего один или два продукта и уязвимые в тех- нологическом и конкурентном аспектах.