108 Стратегии дэйтрейдера в электронной торговле

ражных операций. Большую часть времени фондовые трейдеры по- купают бумаги, занимая длинные позиции и намереваясь перенести их на следующий день. Когда институционалы входят в короткие по- зиции, они обычно тоже их в овернайт. Если вы планируете регуляр- но практиковать короткие продажи, вся эта информация для вас очень важна.

Иногда трудно найти акцию для короткой продажи. Это часто справедливо в отношении бумаг из Nasdaq, особенно если вы пыта- етесь продать в короткую акцию с небольшим торговым объемом и низкой ликвидностью. Я бы не советовал вам торговать такими ак- циями, независимо от скорости вашей работы с ними. У большин- ства брокеров есть список бумаг, доступных для короткой продажи (short list of stocks). Если вы собираетесь продавать акцию в шорт и удерживать эту позицию на ночь, выбирайте ликвидные акции. Наличие данного списка обычно означает, что у брокера имеется на руках достаточное количество бумаг на случай, если вам придется покрывать короткую позицию. Если вам хочется выполнить корот- кую продажу, делайте это в рамках дня и не оставляйте позицию на следующий день. При внутридневной короткой продаже ваше нахо- ждение в короткой позиции по акции длится от нескольких минут до нескольких часов. К концу дня вы выходите из сделки. Для элек- тронных трейдеров, осуществляющих короткие продажи бумаг в те- чение дня, ликвидность почти никогда не представляет проблемы. У некоторых фирм электронного трейдинга также есть список ак- ций, доступных для короткой продажи, с которым вы при необходи- мости можете ознакомиться. Будучи электронным трейдером, вы скоро обнаружите, что идете в короткую позицию почти так же час- то, как в длинную. Для этого вам придется стать мастером коротких продаж. А чтобы освоить эту науку, надо понимать поведение ин- ституционалов. Иногда оно провоцирует интенсивный рост цен из- за закрытия (зачета) коротких позиций (short-covering rally).

Короткие продажи могут быть бычьими

Институционалам, занимающим короткие позиции в большом объ- еме вводимых в торговлю бумаг (трейдеры называют это размером), в какой-то момент придется их выкупать. Эта покупательская

короткие продажи с высокой вероятностью 109

активность обычно приводит к росту цены акции. Вам желательно знать, каковы короткие позиции по данной ценной бумаге, а также, наблюдается ли большая активность по пут-опционам таких акций. Эту информацию можно найти в разделе об открытых коротких по- зициях {short-interest section) изданий Investor's Business Daily u Wall Street Journal.

Открытые короткие позиции и соотношение опционов пут/колл

Показатель Открытые короткие позиции (short interest) — это общее число акций, проданных в шорт и не покрытых на определенную да- ту. В прошлом этот показатель считался хорошим способом опреде- ления, насколько бычьей или медвежьей выглядит акция в текущий момент времени. Высокое суммарное значение открытых коротких позиций - бычий показатель, а низкое — медвежий. Теперь этот па- раметр уже не так полезен, потому что фонды применяют короткие продажи в качестве арбитражной техники ведения торговли. Пока- затель открытых коротких позиций также искажается в связи с при- менением стратегий оптимизации налогообложения в конце года. Вам необходимо понимать показания величины открытых коротких позиций и соотношения опционов пут/колл, потому что возможен бурный рост. В этом случае множество медведей считается плохим знаком для применения вашей концепции коротких продаж. Рынок всегда выглядит так, будто он качается между крайними точками, но часто уходит от них в противоположном направлении.

Короткая давка

Если цена акции, проданной вами коротко, движется вверх, вам при- дется выходить из короткой позиции путем выкупа бумаги. Как толь- ко Уолл-стрит обнаруживает, что по конкретной акции открыто много коротких позиций, трейдеры могут начать покупки в попыт- ке загнать ее цену вверх. Когда короткие продавцы берутся покры- вать свои позиции, восходящий моментум способен стать огром- ным. Напуганный короткий продавец заплатит практически любую цену, чтобы выйти из акции. В большинстве случаев оживление, спровоцированное покрытием коротких позиций, не длится очень долго. Это так называемая первая короткая давка. Но следует быть