124 Стратегии дэйтрейдера в электронной торговле

Нельзя применить рыночный SOES-ордер, поскольку INCA — это сеть ECN, a вы не можете направлять SOES-ордер через ECN. Луч- ший способ выкупа короткой акции и снятия прибыли в этом кон- кретном случае — использование сети Archipelago, известной под символами TNTO или ARCA. Направив приказ по Archipelago, вам удастся получить рынок INCA по 11/16. Если INCA поднимает дан- ный оффер, то ваш приказ после этого получит рынок маркет-мей- кера GSCO по 3/4.

Показатели покрытия коротких продаж Level II

БИД АСК

NITE 30 5/8 INCA 30 11/16

GSCO 30 3/4

Вы, наверное, думаете: «Раз можно использовать Archipelago, получив одновременно и рынок ECN, и рынок маркет-мейкера, — это лучший вариант направления ордера». В данном случае это серьезная ошибка, которая грозит вам потерей тысяч долларов. Сеть Archipelago (TNTO) имеет так называемое предпочтение SelectNet (SelectNet preference). Оно означает, что ордер, входящий через TNTO, дает ей (сети) время на подтверждение, поэтому ваш приказ не будет исполнен немедленно. За 20 секунд происходит очень мно- гое. В особых ситуациях, возникающих в течение торгового дня, Archipelago может быть эффективно использована для получения рынка сетей ECN. Давайте рассмотрим несколько конкретных при- меров.

Первый из них показывает, как работать с Archipelago для покры- тия короткой позиции. MASH, маркет-мейкер, стоит на стороне бид по 28 5/8. REDI и BRUT, являющиеся сетями ECN, находятся на сто- роне оффер (аск) по 28 11/16. Вам хочется выкупить 1000 акций, что- бы снять прибыль от своей короткой позиции. В данном случае вы ис- пользуете TNTO, чтобы получить рынок обеих ECN: для 500 бумаг — рынок REDI, а для остальных 500 — рынок BRUT. Это лучше, чем стремиться исполнить GSCO для всех 1000 акций. Сделка с та-

короткие продажи с высокой вероятностью 125

ким алгоритмом превращает время в вашего союзника, поскольку при работе с TNTO для входа в рынки ECN вы окажетесь впереди толпы SOES, пытающейся получить рынок GSCO.

БИД АСК

MASH 28 5/8 REDI 28 11/16 500

BRUT 28 11/16 700

GSCO 28 3/4 1000

Вот еще один пример того, как можно с выгодой для себя исполь- зовать TNTO. ISLD стоит на стороне бид по 40 5/8, показывая раз- мер 1700 акций. На стороне оффер (аск) находятся ISLD, GSCO и INCA по 40 11/16. Все они выдают различное число предлагаемых на продажу акций. Если вам необходимо купить 2000 бумаг, то можно действовать через TNTO. Вам удалось бы получить 1000 акций от ISLD, но, если GSCO находится в 17-секундном обновлении после того, как ее рынок был достигнут SOES-трейдером, очень легко по- терять имеющуюся возможность. Направляя приказ через TNTO, у вас больше гарантий, что будет исполнен ордер на все 2000 акций. Если вам необходимо исполнить лишь 1000 акций или меньше, предпочтительными и самыми быстрыми способами направления приказа будут ISLD, SOES, а затем — TNTO.

БИД АСК

ISLD 40 5/8 1700 ISLD 40 11/16 1000

GSCO 40 11/16 1000

INCA 40 11/16 2000

Давайте рассмотрим другую часто возникающую ситуацию. Во многих случаях спрэд между бид и аск бывает очень небольшим. Лишь иногда вы пожелаете покрыть позицию не по бид, а по оффер (аск).

БИД АСК

ISLD 33 5/8 1700 GSCO 33 11/16 1000