10.2. Види інвестицій

3а об'єктами інвестування інвестиції поділяють на дві групи:

1. фінансові - передбачають вкладання в цінні папери;

2. реальні - вкладання в у будівництво, оновлення, реконструкцію, модернізацію та придбання основних фондів та нематеріальних активів, інших товарно-матеріальних цінностей.

За формою здійснення:

1. портфельні (придбання частини акцій підприємства);

2. пряме інвестування (придбання іншого підприємства або розширення існуючого).

За характером:

1. соціальні, що передбачають вкладання в об’єкти соціально-культурного призначення;

2. комерційні (капіталовкладення в об’єкти комерційного призначення);

3. технологічні (передбачають удосконалення виробництва);

4. організаційні (передбачають зміни в організаційній та управлінській структурі підприємства, формах оплати праці тощо).

За характером інноваційних процесів:

1. піонерські - підприємство першим в галузі здійснює прорив;

2. захисні — підприємство повторює новації, здійснені іншими підприємствами, щоб не відстати, підвищити свою конкурентоздатність.

За тривалістю часу:

1) короткострокові (терміном до 3 років);

2) середньострокові (3-5 років);

3) довгострокові (тривалістю більше 5 років).

За масштабами, тобто розміром, кількістю учасників, ступенем впливу на навколишнє середовище інвестиції можуть бути малі, середні, великі та дуже великі.

Фактори середовища впливають на ефективність та результати інвестиційного рішення. Так, внутрішнє середовище, що складається з учасників і керівництва проекту впливають на інвестиційні рішення в міру своїх інтересів та компетентності. Вплив факторів зовнішнього мікро- і макросередовища вивчають аналогічно впливу факторів середовища підприємства (організації). Методика аналізу середовища проекту подібна до методики аналізу середовища господарської організації (див. тему 1).

10.3. Сутність та види грошових потоків.

Теперішня та майбутня вартість ануїтету

Грошовий потік - це розподілений у часі потік платежів.

По відношенню до підприємства грошові потоки бувають:

• вихідні - виплати або відтоки грошових коштів, такі як оплата рахунків, капіталовкладення і т.п. (в аналізі розглядаються як від’ємні потоки, із знаком

• вхідні - надходження або притоки коштів, наприклад, виручка від реалізації продукції, отримання інших видів доходів (позначаються знаком “+”).

Ануїтетами називають грошові потоки, рівномірно розподілені у часі таким чином, що інтервали між будь-якими двома сусідніми елементами грошового потоку однакові.

Ануїтети бувають:

• елементарними (складаються з однієї виплати і одного надходження);

• простими (звичайними), усі елементи якого (платежі або надходження) однакові за величиною;

• довільної величини. Такі грошові потоки зустрічаються найчастіше.

Оцінка ефективності інвестицій базується на врахуванні дії фактора часу. Вважається, що сьогоднішні гроші мають більшу вартість, ніж завтрашні, тому що вони можуть бути негайно інвестовані і почати приносити дохід. Це твердження є наріжним в побудові системи показників оцінки інвестиційної діяльності.

Для врахування фактора застосовуються такі методи, як:

• нарощення, або компаундування (збільшення початкової суми шляхом нарахування відсотків за певний період);

• дисконтування (означає визначення початкової або теперішньої вартості грошових коштів, виходячи з їх відомого або передбаченого значення в майбутньому). Відсоткова ставка, що застосовуються при дисконтуванні називається ставкою або нормою дисконту.

У нарощуванні і дисконтуванні застосовують прості і складні відсотки:

- нарощення:

; (10.1)

; (10.2)

де FV- майбутня вартість суми, тис. грн;

PV - теперішня вартість суми, тис. грн;

r - дисконтна ставка, %;

n - кількість періодів інвестування.

За формулою (10.1) здійснюється розрахунок майбутньої суми за простими відсотками, а за формулою (10.2) розраховується майбутня сума, тобто сума, розрахована через п періодів часу за складними відсотками. Складні відсотки передбачають нарахування відсотків на базу нарахування, що включає як початкову суму інвестицій, так і суму вже раніше нарахованих відсотків.

Якщо передбачається нарахування відсотків т разів у періоді, для розрахунку майбутньої суми за складними відсотками доцільно використовувати таку формулу:

, (10.3)

де m — кількість разів нарахування відсотків у періоді.

— дисконтування:

; (10.4)

; (10.5)

Формули (10.4) і (10.5) передбачають розрахунок теперішньої суми по її відомому або передбаченому значенню у майбутньому, виходячи із дисконтної ставки г та кількості періодів нарахування відсотків п відповідно на основі простих і складних відсотків.

Майбутня вартість ануїтету розраховується за формулою:

,

де CF— cash flow (грошовий потік). Оскільки величина грошового потоку однакова, її виносять за знак дробу.

Теперішню вартість грошового потоку з платежами довільної величини, що рівномірно розподілені у часі (такі потоки найчастіше виникають при здійсненні довгострокових інвестицій), визначають так:

де - теперішня вартість грошового потоку и-го періоду;

- грошовий потік t-то періоду;

t - номер періоду грошового потоку від 0 до n.

Якщо всі елементи грошового потоку однакові, тобто ми маємо справу з ануїтетом, теперішню вартість такого грошового потоку можна обчислити за формулою:

,

У цій формулі однакові величини грошового потоку винесені за знак суми.

В MsOffice Excel є спеціальна група функцій - фінансові функції, що дозволяють автоматизувати розрахунок окремих характеристик грошового потоку і значно скоротити трудомісткість операцій з визначення та прогнозування ефективності інвестиційної діяльності.

Так, для розрахунку майбутньої вартості грошового потоку існує функція БЗ з аргументами (Кпер, Норма, ПЗ). Для визначення майбутньої вартості достатньо ввести у відповідні поля кількість періодів Кпер, ставку дисконта Норма та поточні (теперішні) значення величини грошового потоку ПЗ, які найкраще задавати як масив даних.