Тема 2.5. Диагностика банкротства.

4. Анализ финансовых потоков в диагностике банкротства.

5. Интегральная оценка и использование дискриминантных факторных моделей в диагностике банкротства.

4. Анализ финансовых потоков в диагностике банкротства

Методом, позволяющим заблаговременно выявлять и предотвращать возможность возникновения банкротства, является анализ финансовых (денежных) потоков. Он позволяет решать задачи анализа оптимальности сроков и объемов заемных средств, оценки целесообразности привлечения кредита и пр. Денежные потоки отражаются в форме № 4 бухгалтерской отчетности. Отчет содержит информацию, отражаемую на счетах по учету денежных средств: «Касса», «Расчетный счет», «Валютный счет», «Специальные счета в банке», «Переводы в пути».

В анализе финансовых потоков выделяют четыре группы показателей:

• поступления реальных денег (притоки);

• расходы (или платежи, оттоки реальных денег);

• сальдо реальных денег (платежный баланс, чистый денежный поток, определяемый как разница между притоками и оттоками);

• накопленное сальдо реальных денег (сальдо нарастающим итогом, аккумулированное сальдо), соответствующее наличию средств на счете.

Возникновение отрицательного сальдо по четвертому показателю означает появление непокрытых долгов, нехватку источников финансирования. При отсутствии средств для их оплаты и востребовании этих долгов кредиторами усиливается вероятность банкротства. Таким образом, возникновение отрицательного накопленного сальдо – первый признак увеличения вероятности банкротства.

Анализ денежных потоков удобно проводить в табличной форме (табл. 8.2).

Таблица 8.2

Движение денежных средств организации

за отчетный период

Показатель	Поступления денежных средств	Использование денежных средств	Чистый поток
Сальдо денежных средств на начало периода	х	х
Движение денежных средств по текущей деятельности
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Итого изменение денежных средств за период (строка 2 + строка 4)
Сальдо денежных средств на конец периода	х	х	Строка 1 + Строка 5

Как видно, графы позволяют провести факторный анализ изменения денежного потока. На основе таблицы просчитывается коэффициент платежеспособности за период, рассмотренный в предыдущей теме. Значительное превышение расчетного значения над единицей снижает вероятность банкротства организации.

При отрицательном чистом денежном потоке (дефиците денежных средств) необходимо выявить причины дефицита. Для перспективной финансовой устойчивости и платежеспособности необходимо наличие положительного чистого потока по текущей деятельности, так как данный вид деятельности является основным. Особое внимание уделяют также таким факторам, как:

• значительный приток по финансовой деятельности (если он не сопровождается ростом инвестиционной активности), особенно за счет краткосрочных обязательств, поскольку он может быть вызван необходимостью покрыть нехватку денежных средств по текущей деятельности;

• значительный приток по инвестиционной деятельности (который возможен только при реализации активов), поскольку это свидетельствует либо о финансовых затруднениях в организации, либо о необходимости увеличения рентабельности;

• снижение доли денежных средств в выручке;

• неоправданный рост запасов;

• значительные платежи по штрафным санкциям (например, за просроченные платежи по налогам и сборам);

• длительная задолженность по оплате труда и увеличение сумм соответствующих выплат за счет прошлых периодов.

Для детального выявления причин изменения чистого денежного потока проводят вертикальный анализ денежного потока (табл. 8.3). Таблица строится на основе данных формы № 4, при этом по мере необходимости строки таблицы дополняются и уточняются. Чем выше удельный вес денежных расходов в поступлениях денег, тем меньше индекс доходности затрат и ниже удельный вес чистых денежных поступлений в общей сумме поступлений, тем ниже способность организации создавать денежный резерв.

Таблица 8.3

Вертикальный анализ поступлений и расходования денежных средств

Показатель	Значение показателя	Удельный вес в сумме всех поступлений денежных средств, %
1. Поступления денежных средств, всего в том числе:		100,0
1.1. Средства, полученные от покупателей и заказчиков
1.2. Прочие доходы
1.3. Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов
1.4. Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений
1.5. Полученные дивиденды
1.6. Полученные проценты
1.7. Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям
Окончание табл. 8.3
Показатель	Значение показателя	Удельный вес в сумме всех поступлений денежных средств, %
1.8. Поступления от эмиссии акций или иных долевых ценных бумаг
1.9. Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями
2. Расходование денежных средств, всего в том числе:		*
2.1. Денежные средства, направленные на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов;
2.2. Денежные средства, направленные на оплату труда
2.3. Денежные средства, направленные на выплату дивидендов, процентов
2.4. Денежные средства, направленные на расчеты по налогам и сборам
2.5. Денежные средства, направленные на прочие расходы
2.6. Приобретение дочерних организаций
2.7. Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности, нематериальных активов
2.8. Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений
2.9. Займы, предоставленные другим организациям
2.10. Погашение займов и кредитов (без процентов)
2.11. Погашение обязательств по финансовой аренде
3. Чистое изменение денежных средств (Строка 1 – строка 2)		Отражает удельный вес чистого денежного потока в общей сумме поступлений
4. Индекс доходности затрат (показатель, обратный *)		х

Как отмечает В. А. Чернов, метод оценки вероятности банкротства на основе анализа финансовых потоков широко используется в экономике западных стран. В Германии, например, такой анализ применяется в законодательном порядке для установления факта неплатежеспособности организации в виде угрозы несостоятельности. Такая угроза, как известно, возникает при отсутствии возможности должника выполнить наличные платежные обязательства в момент наступления срока уплаты. При этом определение будущей несостоятельности основывается на прогнозируемых получаемых и исходящих выплатах (положительных и отрицательных денежных потоках) [2, с. 543].

При простоте расчетов, наглядности получаемых результатов, достаточной их информативности для принятия управленческих решений анализ финансовых потоков имеет существенные недостатки. Трудно запланировать объем поступлений денежных средств с необходимой степенью точности, объем предстоящих выплат на длительную перспективу и т. п. Вместе с тем финансовый план, включающий наличие ликвидных средств, запланированные их поступления и выбытия, является важным инструментом оценки и управления финансовой состоятельностью. Так, данные об исполнении такого плана позволяют руководству принимать оперативные меры по устранению недостатков, укреплению платежеспособности.