- •Содержание
- •Дефиниция корпоративных финансов: междисциплинарный подход
- •Корпорация как особая форма организации фирмы
- •Жизненный цикл фирмы и решения о создании корпорации
- •Комплекс финансовых решений фирмы и корпорации на различных этапах ее жизненного цикла
- •Рынок капитала как среда функционирования корпорации на разных этапах ее жизненного цикла
- •Принцип создания экономической прибыли – основа анализа финансовых решений корпорации
- •Альтернативные издержки как принцип построения финансового анализа
- •Жизненный цикл организации и разделение собственности и управления
- •Критическая роль менеджмента в корпорации
- •Понятие агентской проблемы в управлении корпорацией и теория «принципала-агента»
- •Изменение роли финансовой службы компании в условиях неоэкономики
- •Задачи корпоративного финансового управления в современных условиях
- •Взаимосвязи институтов, процессов и явлений хозяйственной системы на микро- и макроуровне
- •Модель открытой экономики и модель закрытой экономики
- •Простое и расширенное воспроизводство
- •Модель эволюции факторов производства
- •Институциональная структура хозяйственной системы
- •Модель банковской системы рф
- •Финансовый механизм государства
- •Финансовый механизм корпоративной структуры
- •Экономические и социально-экономические показатели, характеризующие деятельность корпоративных структур
- •Курс доллара
- •Инфляция
- •Промышленное производство
- •Инвестиции в основной капитал
- •Оборот розничной торговли
- •Уровень долговой нагрузки корпоративного сектора
- •Модуль 2: Теория и методология управления корпоративными финансами
- •Актуальные аспекты теории управления корпоративными финансами
- •Теоретико-методологические основы современного корпоративного управления
- •Новая индустриализация как вектор экономической политики35
- •Методологические противоречия и парадоксы современных корпоративных финансов
- •Оценка влияния санкций на развитие российского корпоративного сектора
- •Тип устойчивости корпоративной структуры как детерминант инструментов и механизмов формирования финансовой стратегии
- •Новая модель финансового поведения корпоративных структур как механизм обеспечения финансового и телеологического суверенитета рф
- •Направлениямодификации бизнес-стратегии корпоративных структур в условиях возмущенной среды47
- •Информационная база и профессиональные информационные системы
- •Финансовая отчетность корпоративных структур: экспресс-тест
- •I. Бухгалтерский Баланс. Форма № 1.
- •II. Отчет о прибылях и убытках. Форма № 2
- •III. Отчет об изменениях капитала. Форма № 3
- •IV. Отчет о движении денежных средств. Форма № 4
- •Информационная безопасность корпоративных финансовых систем: финансовая разведка
- •Разработка политики информационной безопасности в управлении финансами
- •Тест «Насколько защищена финансовая информация»
- •Правила информационной безопасности для финансиста
- •Формирование эффективной конфигурации инструментов финансирования компаний корпоративного сектора
- •Дефиниция налогового финансирования48
- •Параметры качества деловой среды как детерминанты систем корпоративного финансирования
- •Типологизация источников финансирования корпоративных структур70
- •Налоговое финансирование в формировании ресурсной базы компаний корпоративного сектора
- •Оптимизация налоговой нагрузки для корпоративных структур76
- •Модуль 3: Инструментарно-методический аппарат организации финансирования корпоративных структур
- •Инвестиционные инструменты финансирования компаний корпоративного сектора
- •Категориальный аппарат: инвестиционные решения, инвестиционные проекты и сбалансированная инвестиционная программа
- •Инструменты и методы оценки эффективности инвестиционных проектов в невозмущенной внешней среде
- •Irr и mirr: Внутренняя норма доходности и ее модифицированный вариант
- •Wacc: Определение средневзвешенной стоимости капитала компании
- •Nopat, ri, eva: Операционная прибыль после налога, остаточная прибыль, добавленная экономическая стоимость
- •Методика у. Баффета: Внутренняя стоимость как показатель инвестиционной привлекательности83
- •Особенности оценки инвестиционных проектов в условиях возмущенной внешней среды npv, enpv, var: Управление инвестиционными проектами в условиях риска
- •Делимые и неделимые проекты: выбор в условиях ограниченного финансирования
- •Специфика принятия инвестиционных решений по покупке контроля над функционирующей компанией Сделки m&a
- •Проведение Due Diligence
- •Модуль 4: Долговые инструменты финансирования
- •Типологизация долговых инструментов финансирования
- •Неструктурированные инструменты долгового финансирования
- •Банковский кредит
- •Факторинг
- •Сравнительный анализ неструктурированных долговых инструментов финансирования (на примере факторинга, кредита и овердрафта)
- •Неструктурированные инструменты внешнего финансирования Инвестиционный банковский кредит
- •Бридж-кредит под будущее ipo
- •Несекьюритизированные и некотируемые структурированные инструменты внешнего финансирования
- •Синдицированный банковский кредит
- •Секьюритизированные условно котируемые структурированные инструменты внешнего финансирования Кредитные ноты (cln)
- •Секьюритизированные котируемые инструменты внешнего финансирования Вексельные и облигационные займы
- •Еврооблигации
- •Сравнительный анализ инструментов внешнего финансирования
- •Ear: Эффективная ставка как инструмент для компаративного анализа долговых инструментов
- •Особенности использования долговых инструментов для финансирования инновационного бизнеса
Модель эволюции факторов производства
В процессе развития факторов производства проявилась взаимосвязь между развитием общества и развитием теории факторов производства, когда ученые последовательно связывали источники формирования конкурентных преимуществ предприятия выделением отдельных компонентов фактора Труд: физическая сила – навыки – технология – способность к новшествам – информация – знания – организационный потенциал – социально ответственное поведение.
Ресурсы всегда занимали центральное место в хозяйственной деятельности любого предприятия, и практики всегда требовали от экономической теории понимания того, наличие каких ресурсов обуславливает преимущества одних предприятий перед другими.
Понятие «экономические ресурсы» рассматривается как источники, средства обеспечения функционирования и развития производства.
К факторам производства обычно относят все то, что, участвуя в производственном процессе, создает, делает, производит товары и услуги. Экономические ресурсы становятся факторами производства в тот момент, когда они превращаются в товар или услугу, то есть тогда, когда они могут принять участи в процессах рыночного обмена.
К факторам производства прежде всего относят: Землю, Труд и Капитал. Фактор Земля – это вся природная среда, не являющуюся результатом какой бы то ни было человеческой деятельности. Под фактором Труд понимают все виды затрат человеческих ресурсов (физических или интеллектуальных), используемых в производстве. К фактору Капитал относят созданные или накопленные человеком средства производства, орудия труда, материалы, а также все виды накопленных финансовых ресурсов в разных их формах.
В процессе развития общества и соответствующего этому развитию уровню производства и эволюции экономической теории, основной задачей которой является осознание, упорядочение, объяснение процессов хозяйствования, трех основных факторов производства в какой-то момент стало недостаточно для того, чтобы объяснить различия в результативности деятельности предприятий на рынке.
Рассмотрим, какими факторами производства могут объясняться конкурентные преимущества предприятий:
прежде всего, наличием предпринимательских способностей – способностей к новациям;
разницей в технологиях, когда технология рассматривается как искусство организованно и осмысленно объединять и реализовывать комплексный набор знаний, информации, методов, финансовых и технических средств;
разницей в информационном обеспечении, в информации как ресурсе, представляющем собой сведения, данные, значения экономических показателей;
разницей в знаниях, которыми владеет, прежде всего, менеджмент;
разницей в организационном потенциале, основанном на организационной культуре как совокупности индивидуальных ценностей, убеждений и норм поведения отдельных работников предприятия;
разницей в поведении по отношению к обществу в целом, не с точки зрения производства и распределения произведенного товара, а с точки зрения формирования социально ответственного поведения и по отношению к внутренним, и по отношению к внешним.
Здесь следует отметить, что в качестве дополнительных факторов появляются издержки и задолженности организации.
Используя терминологию «Теории постиндустриального общества», рассматривающую развитие человечества через призму трех эпох: Премодерна, Модерна и Постмодерна, можно говорить о разных типах производства, характерного для каждой эпохи. Тот или иной тип производства определяется содержанием факторов производства.
Рассматривая, как изменялось это содержание в процессе эволюции, отметим, что в натуральном хозяйстве (производстве) под фактором Труд понимались, прежде всего, физические возможности человека, а фактором Земля являлись собственно земельные угодья. В процессе ведения натурального хозяйства человек своим трудом обрабатывал землю, в результате получая натуральный продукт, предназначенный для внутреннего потребления. Непотребленный продукт накапливался и образовывал Капитал в натуральной форме, который использовался в простейшем товарном обмене.
В период, называемый в экономической литературе «периодом первоначального накопления капитала» и имеющий довольно размытые временные рамки, происходит формирование Капитала в денежной форме.
Развитие рынка приводит к его насыщению, предприятиям все труднее достигать своих экономических целей, используя базовые факторы производства, выделение такого источника конкурентных преимуществ как технология уже не гарантирует достижения предприятием целей хозяйствования. Появляется необходимость в поиске дополнительного источника (ресурса, фактора) достижения цели. Конкурентные преимущества формируются за счет такого фактора как Предпринимательская способность. Фактически речь идет о выделении одной из составляющих фактора Труд, а именно способности человека к созданию новшеств. Так же можно говорить, что поступательное развитие предприятия и экономики в целом возможно только за счет инновационного капитала.
По мере перехода общества к Постмодерну уже и наличия способности к инновациям тоже становится недостаточно. На первый план выходит информация. Здесь необходимо уточнить, что сама по себе информация не может сделать предприятие конкурентоспособным. Решение этой задачи связано только со способностью человека выделить, собрать, использовать необходимую информацию. Очевиден тот факт, что информация как дополнительный фактор производства есть дальнейшее выделение одной из специфических способностей человека, то есть информация является составляющей фактора Труд. Получение же конкурентных преимуществ на рынке обеспечивается за счет формирования информационного капитала предприятия.
И, наконец, многие ученые говорят о современном нам обществе как не просто информационном, но когнитивном. На первый план выдвигаются знания как самостоятельный фактор производства. Но и знания, несомненно, есть способность человека, способность классифицировать объекты окружающего мира и использовать опыт как отдельного человека, так и человечества в целом, в конечном счете мы опять наблюдаем модернизацию фактора Труд. Накопление знаний приводит к формированию когнитивного капитала. В отличие от способности к инновациям, формирующим инновационный капитал, сформировать информационный капитал сложнее, но несравнимо сложнее сформировать когнитивный капитал.
Рассматривая и предпринимательскую способность, и информацию, и знания, речь как правило шла об отдельном человеке – предпринимателе. Это он способен инициировать новшества, владеть информацией, обладать знаниями. Но дальнейшее развитие теории привело к тому, что источник конкурентных преимуществ начали искать не в отдельном человеке, а в социуме.
Но кроме того, все более популярными становятся рассуждения о необходимости социально ответственного поведения предприятий на рынке, которое формирует социальный капитал предприятия.
Таким образом, мы можем говорить о последовательной цепочке ценностей, сформированных по мере выделения из фактора Труд специфических способностей человека, определяющих на разном уровне развития хозяйственных отношений конкурентоспособность предприятия. Эта цепочка выглядит следующим образом: инновационный капитал – технологический капитал – информационный капитал – когнитивный капитал – организационный капитал – социальный капитал. Наличие каждого из этих капиталов обеспечивало предприятиям на разных этапах развития производственных отношений конкурентные преимущества. И если большинство российских предприятий в настоящее время находятся на уровне, на котором владения технологическим капиталом достаточно для обеспечения конкурентных преимуществ, то на весьма насыщенных западных рынках необходимо уже не просто формирование организационного капитала как совокупности способностей и отношений сотрудников предприятия, а формирование социального капитала, основанного на нормах поведения, ценностях и отношениях общества в целом.
