3. Комплекс финансовых решений фирмы и корпорации на различных этапах ее жизненного цикла

После создания и в течение всего жизненного цикла компании, для поддержания высокой позиции на рыке, компании постоянно принимают различные финансовые решения.

Теория жизненных циклов предоставляет возможность увидеть динамику организации. Представление о динамике организации позволяет сделать вывод о своевременности тех или иных управленческих решений, касающихся управления финансовыми ресурсами организации в том числе.

Вышеперечисленные стадии являются предпосылками к иному подходу формирования финансовых ресурсов – основанного на применении теории жизненного цикла организации.

В процессе развития организации возможны следующие способы формирования и использования финансовых ресурсов:

1. Финансирование путем слияния финансовых ресурсов нескольких организаций, взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. В данном случае возникает синергетический эффект, что дает положительный финансовый результат.

2. Самофинансирование (увеличение финансовых ресурсов организации за счет внутренних источников) таких как чистая прибыль, амортизация, а также внешних источников, через механизмы рынка капитала, которые включают в себя заемные и привлеченные денежные средства.

3. Разделение имущества на части с целью формирования новых организаций. Данный способ окажется эффективным, когда разные подразделения организации находятся на разных стадиях жизненного цикла. Формирование собственных финансовых ресурсов каждого вида деятельности, находящихся на одной стадии жизненного цикла будут способствовать более эффективному использованию финансовых ресурсов.

4. Выделение части имущества организации и его реализация (реорганизация). Данное решение рационально для устранения излишнего имущественного бремени.

Способ финансирования путем слияния финансовых ресурсов нескольких организаций, может быть рекомендован для применения при стадии роста, что перспективно для развития и укрепления финансовой устойчивости. Третий и четвертый способы могут быть вариантами решений при стадии спада, для избегания больших финансовых потерь.

Таким образом, предложенные подходы к формированию финансовых ресурсов позволят определить наиболее привлекательные с точки зрения стадий жизненного цикла организации способы привлечения финансовых ресурсов.

4. Рынок капитала как среда функционирования корпорации на разных этапах ее жизненного цикла

Рынок капитала является доминантой в управлении финансовыми потоками организации. Поскольку основная деятельность предприятия протекает за счет заемных средств, организации в течение своего жизненного цикла зачастую прибегают к финансированию через механизмы рынка капитала.

Достаточно очевидно, что функционирование предприятия на условиях простого самофинансирования, не может иметь место в долгосрочном плане. Более того, даже расширенное самофинансирование не существует в чистом виде. Дело в том, что в экономике всегда имеются так называемые «свободные финансовые ресурсы», собственники которых готовы предоставить их за определенную плату. Оказывается, что подобное привлечение капитала обоюдовыгодно. Соответствующие ссудо-заемные операции организуются и оформляются на финансовых рынках.

Существуют два основных варианта подобных операций: долевое и долговое финансирование. В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, т.е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. Во втором случае компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа.

По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обоснованного финансирования конкретной компании практически «бездонен» – если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в достаточно больших объемах. Однако подобное развитие событий возможно лишь теоретически, а на практике далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования. Функционирование рынков, в том числе и требования, предъявляемые к его участникам, в известной степени регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами. В частности, роль государства проявляется в антимонопольном законодательстве, препятствующем суперконцентрации финансового и производственного капиталов; что касается рыночных механизмов, ограничивающих возможность привлечения необоснованно больших объемов финансирования, то здесь следует упомянуть о зависимости структуры капитала и финансового риска и эффекте резервного заемного потенциала предприятия.

В мировой практике основной формой привлечения средств для инвестирования является расширение акционерного капитала, затем займы и выпуск облигаций. Достоинства этой формы финансирования в том, что доход на акцию зависит от результата работы предприятия, а выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность; с помощью акций капитал привлекается на неопределенный срок и без обязательств по возврату; открытое акционерное общество имеет больше возможностей для привлечения капитала, чем закрытое. Недостатки заключаются в том, что увеличение числа акционеров затрудняет управление, а выпуск акций приводит к дроблению дохода между большим числом участников; открытая продажа акций может привести к утрате контроля над собственностью; акционерное общество открытого типа более ограничено в возможностях объявления информации, составляющей коммерческую тайну.