7.Види оцінки ефективності інвестиційного проекту

Ефективність інвестиційного проекту характеризується системою показників, які виражають співвідношення вигод і витрат проекту з погляду його учасників.

Розрізняють три види оцінки ефективності інвестиційного проекту:

1-фінансова (комерційна) оцінка передбачає фінансові результати реалізації проекту для його безпосередніх учасників. Ця оцінка базується на очікуваній нормі доходності, яка влаштовує всіх суб’єктів інвестування. При цьому інші наслідки впровадження проекту не враховуються;

2-бюджетна оцінка ефективності віддзеркалює фінансові наслідки для різних рівнів бюджетів, тобто очікувані співвідношення видатків, податків та зборів. Показником бюджетної ефективності впровадження проекту є різниця між податками та видатками певного рівня бюджету, рівень яких залежить від впровадження конкретного проекту. Отже, показники бюджетної ефективності відображають фінансові наслідки здійснення проекту для державних та місцевих бюджетів;

3-економічна оцінка характеризує ефективність проекту для народного господарства загалом або для галузі, групи підприємств, регіону тощо. Показники економічної ефективності враховують народногосподарські вигоди і витрати проекту, включаючи оцінку екологічних та соціальних наслідків, і допускають грошовий вимір.

Для розрахунку показників комерційної (фінансової), економічної та бюджетної ефективності використовують однакові формули, але значення вихідних показників для розрахунків тісно відрізнятимуться.

Традиційні методи базуються на обчисленні таких показників, як норма (коефіцієнт) ефективності (доходності) та період (строк) окупності інвестицій.

Норма ефективності обчислюється як відношення сумарних грошових надходжень в дійсній вартості до суми інвестованих коштів, спрямованих на реалізацію інвестиційного проекту. Якщо норма ефективності менша одиниці, проект повинен бути відкинутий як такий, що не принесе додаткових доходів інвестору.

В практичних розрахунках використовується річна норма ефективності:

НЕр=ГНр/∑ІК,

де НЕр - річна норма ефективності;

ГНр-середньорічні грошові надходження;

∑ІК-загальна сума інвестованих коштів.

Період окупності інвестицій обчислюється як зворотній показник:

ПО=∑ІК/ГНр

ПО- період окупності інвестицій в роках;

∑ІК – загальна сума інвестицій у проект, передбачена кошторисом;

ГНр – середньорічні грошові надходження.

Отже, метою виміру економічної ефективності є оцінка ефективності використання дефіцитних ресурсів суспільства у рамках проекту.

На думку вітчизняних вчених Верба В.А., Загородніх О.А., для визначення економічної ефективності проекту слід використовувати поняття альтернативної вартості, тіньових цін, невідчутних вигод і витрат, трансфертних платежів та споживчого надлишку і екстерна лій. Оцінка економічної ефективності проекту ґрунтується на методології прирісної природи вигід і витрат, яка визначає економічні вигоди як усі позитивні результати, що одержує суспільство від реалізації проекту, а економічні витрати-як усі негативні впливи, що супроводжують проект.

Економічна ефективність =приріст економічних вигід-приріст економічних витрат

Методи оцінки ефективності інвестиційного проекту за бухгалтерською звітністю базується на обчисленні балансової і чистої рентабельності інвестицій.

У першому випадку це відношення середньорічного доходу за бухгалтерським звітом до обсягу інвестицій; у другому – чисту рентабельність, тобто дохід зменшується на суму податкових і відсоткових платежів:

РІб=РД/∑ІК

РІч=(РД-Пп)/ ∑ІК

РІб- балансова рентабельність інвестицій;

РД- середньорічний дохід (прибуток);

ІК- сума інвестованих коштів;

РІч – чиста рентабельність інвестицій;

Пп. – податкові та відсоткові платежі.

У разі визначення ефективності проектів на початкових етапах проведення технічного аналізу розрізняють три основні методи:

1-порівння витрат;

2-порівняння прибутку;

3-порівняння рентабельності, до якого належать як спеціальний випадок статистичний метод окупності.

До найпростіших показників ефективності проектів, які застосовуються при проведенні технічного аналізу відносять:

1-капіталовіддачу (річні продажі поділені на капітальні витрати);

2-оборотність товарних запасів (річні продажі поділені на середньорічний обсяг товарних запасів);

3-трудовіддачу (річні продажі поділені на середньорічну кількість зайнятих робітників і службовців).

При детальному аналізі ефективності проекту використовують такі показники: сума інвестицій, грошовий потік, чиста теперішня вартість проекту, термін окупності проекту, внутрішня норма рентабельності, коефіцієнт вигод, витрат, індекс прибутковості.