3.Методика оцінювання ефективності інвестиційних проектів

У сучасних ринкових умовах господарювання економісти користуються визначенням ефективності, яку називають „ефективністю за Парето”. Оптимальність за Парето пропонує критерій, який водночас підказує, чи є в конкретній ситуації витрати, чи ні. Поняття ефективності за Парето, констатує, що процес інвестування буде ефективним за виконанням таких умов:

1-інвестор при мінімальних збитках надає капітал за ставкою відсотка, яка принесе прибуток, що його задовольняє;

2-„споживач” інвестиції одержить капітал за мінімальною ставкою відсотка, що дасть змогу йому одержати прибуток, який його задовольняє.

Методика оцінювання ефективності інвестиційних проектів дає змогу перевірити стійкість проекту, скорегувати його параметри й економічні нормативи, формалізувати опис невизначеності, розрахувати точки беззбитковості та оцінити очікуваний інтегральний ефект.

Для цього пропонується розрахувати загальні показники ефективності капітальних вкладень (КВ):

а)чистий дисконтований потік;

б)індекс дохідності;

в)внутрішня норма доходності;

г)строк окупності проекту.

Далі проводять оцінювання комерційної ефективності КВ на основі розрахунку:

а)реальних грошей;

б)строку повного погашення заборгованості;

в)частки окремого учасника в загальному обсязі інвестицій.

Показується бюджетна ефективність КВ, що ґрунтується на розрахунках:

а)бюджетного проекту;

б)інтегрального бюджетного ефекту;

в)внутрішньої норми бюджетної ефективності;

г)строку окупності бюджетних витрат;

д)ступеня фінансової участі держави (регіону) в реалізації проекту.

Далі визначаються показники економічної ефективності капітальних вкладень, аналізуються особливості оцінювання ефективності проектів з урахуванням ризику і невизначеності.

Таким чином, методика дає змогу визначити не тільки загальні показники ефективності проекту, а й ефективності комерційної, бюджетної, економічної з урахуванням ризику та невизначеності. Для розрахунку загальних показників ефективності з розрахунку цін і дисконтування потоків платежів. Під час обґрунтування комерційної ефективності КВ наводиться перелік показників, що використовуються при складанні переліку потоку реальних грошей від інвестиційної, операційної, фінансової діяльності на стадії ліквідації об’єкта. Описується методика врахування чинників невизначеності. Крім сценарних підходів для зниження невизначеності рекомендується організувати координаційний центр, який синхронізує дії учасників за значних змін умов реалізації проекту. Для оцінювання бюджетної та економічної ефективності КВ пропонується перелік доходів і витрат бюджету. Це спрощує розрахунок відповідних показників.

До складу недоліків методики оцінювання ефективності інвестиційних проектів відносять:

а)велику увагу приділено початковим даним, що не дає змоги створити загальну картину розрахунку ефективності КВ;

б)немає аналізу фінансового стану діючого підприємства;

в)немає аналізу експертного оцінювання;

г)не пропонується ніяких конкретних розрахунків для аналізу інвестиційного процесу, щоб простежити соціальні й економічні наслідки.

Принципову детальну схему оцінки ефективності інвестиційних проектів представлено на рис.7.1.

ПЕРШИЙ ЕТАП

Проект

неефективний

Проект неефективний Другий етап

Проект неможливо реалізувати

Проект неефективний Кінець розрахунку

Рис.7.1.Схема оцінки ефективності інвестиційних проектів

На першому етапі розраховуються показники ефективності проекту загалом для детальної економічної оцінки проектних рішень і створення умов для пошуку інвесторів. Особливістю цього етапу є оцінка ефективності проекту з позиції єдиного учасника, що реалізовує його за рахунок власних коштів. У загальному випадку таким учасником може бути і держава, і підприємство-одержувач інвестицій, і інституціональний інвестор. На другому етапі уточнюється склад учасників проекту й визначається фінансова реалізованість та ефективність участі в проектні кожного з них.

При цьому, суспільна ефективність інвестиційного проекту-це система показників, що враховують соціально-економічні наслідки здійснення проекту для суспільства загалом, включаючи зовнішні ефекти та суспільні блага.

Зауважимо, що для визначення суспільної, комерційної та бюджетної ефективності реалізації інвестиційного проекту, застосовується єдина система оцінних показників, серед яких основними є:

а)чиста теперішня вартість;

б)термін окупності;

в)внутрішня норма прибутковості;

г)індекс прибутковості інвестицій.