Тема 5. Дивидендная политика предприятия

5.1. Суть и виды дивидендной политики

5.2. Теории дивидендной политики и методы начисления дивидендов

5.3. Процедура дивидендных выплат

5.4. Оценка дивидендной политики и ее результатов методом коэффициентов

5.5. Налогообложение дивидендов в Украине

Цель: охарактеризовать содержание и задачи дивидендной политики, ознакомиться с теориями дивидендной политики, научиться определять размер дивидендов и порядок их выплаты в Украине.

5.1. Суть и виды дивидендной политики

Дивиденд - часть чистой прибыли акционерного общества, выплачиваемая акционеру в расчете на одну принадлежащую ему акцию определенного типа и/или класса. По акциям одного типа и класса начисляется одинаковый размер дивидендов. Общество выплачивает дивиденды исключительно денежными средствами. Дивиденды выплачиваются на акции, отчет о результатах размещения которых зарегистрированы в установленном законодательством порядке.

Под дивидендной политикой следует понимать управляемую деятельность предприятия, направленную на обеспечение формирования дохода владельцев его корпоративных прав. Дивидендная политика формируется как системная совокупность целей и задач в области участия собственников в прибыли предприятия.

В зависимости от собственных стратегических целей, акционерная корпорация может применять такие виды дивидендной политики.

Политика «нулевого» дивиденда состоит в невыплате дивидендов вообще. Это означает, что компания сознательно предупреждает акционеров про «нулевую» дивидендную политику, а акционеры подтверждают свое согласие (или несогласие) с данной политикой, голосуя за это фактами покупки (или продажи) акций компании.

Политика «100%» дивиденда. Она относительно редко встречается в практике деятельности предприятий. Ее сущность заключается в выделении 100% нераспределенной прибыли на выплату дивидендов. Таким образом, эта политика фактически - антипод «нулевой» дивидендной политики. Выделение 100% чистой прибыли на выплату дивидендов фактически означает, что в распоряжение компании не поступает нераспределенная прибыль, полученная в данном учетном периоде.

Политика фиксированного дивиденда часто применяется в практике акционерных обществ. Она заключается в выделении одной и той же абсолютной величины дивидендов в расчете на одну акцию. Поскольку чистая прибыль корпорации имеет тенденцию составлять разную величину в разных учетных периодах, то для сохранения фиксированной абсолютной величины дивиденда на одну акцию выделяют адекватную и всегда разную часть на выплату дивидендов. Когда нет чистой прибыли компании в данном учетном периоде, на выплату дивидендов могут направить даже резервный фонд компании.

Политика фиксированного дивиденда с премиальными выплатами. Такой тип дивидендной политики очень похож на предварительно приведенного. Однако политика фиксированного дивиденда с премиальными выплатами предусматривает в дополнение к фиксированной (гарантированной) части дивидендов еще и дополнительные премиальные выплаты в те периоды, когда руководство компанией решит их выплатить. Премиальные средства выплачиваются тогда, когда компания достигает особенно положительных финансовых результатов.

Политика выделения на дивиденды фиксированного процента с прибыли. Сущность этой дивидендной политики определяется именно методом вычисления дивидендов в расчете на одну акцию. Для такого расчета, прежде всего, решают, какую долю (процент) чистой прибыли может быть выделено на выплату дивидендов. Затем находят абсолютное значение этой доли чистой прибыли. Это и будет сумма выделена на выплату дивидендов по акциям. Для того, чтобы найти сумму дивидендов, приходящую на одну акцию, нужно сумму, выделенную на выплату дивидендов по акциям, поделить на количество обыкновенных акций, находящихся в обращении.

Прогрессивная дивидендная политика. Она является самой популярной среди акционеров. Прежде всего потому, что предполагает постепенное постоянное увеличение дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Очень часто это постепенное увеличение дивидендов проявляется постоянным темпом прироста дивидендных выплат.

Регрессивная дивидендная политика предусматривает постоянное и постепенное уменьшение дивидендных выплат, что эквивалентно их приросту с отрицательным темпом. Это наименее популярный вид дивидендной политики среди акционеров. Применение этой политики часто приводит к тому, что акционеры решают продать акции общества. Если прогрессивная дивидендная политика часто приводит к росту курса акций, то регрессивная - к падению. Тем не менее, акционерные общества часто бывают вынуждены применять эту политику в силу объективных обстоятельств. Рост конкуренции часто приводит к уменьшению величины чистой прибыли.

Политика неденежных выплат. В этом случае вместо прямых денежных дивидендных выплат используют, как правило, ближайшие денежные заменители. Заслуживает внимания политика выплаты дивидендов выпуском ценных бумаг, например, акций или облигаций.

Политика накопленных кумулятивных дивидендов. По этой политики дивиденды объявляются, однако выплата их откладывается до лучших времен.