63. Политика операций на открытом рынке, ее цели, характеристика, виды операций. Функции и механизм операций на открытом рынке.

В рыночной экономике наиболее эффективным инструментом управления банковской ликвидностью являются операции центрального банка на открытом рынке. Понятие «открытый рынок» означает, что центральный банк, проводя денежно-кредитное регулирование, превращается в одного из участников рынка, играя в нем активную роль.

Операции на открытом рынке являются основными как с точки зрения оперативного управления денежным рынком (стабилизация краткосрочных процентных ставок и ликвидности банков), так и с позиций долгосрочной денежно-кредитной политики. Их основной отличительной чертой является инициатива, идущая от центрального банка (или его обязательное согласие на проведение той или иной операции).

Операции на открытом рынке являются весьма гибким инструментом денежно-кредитной политики, так как они проводятся на добровольной, а не на принудительной основе, и могут осуществляться с любой регулярностью и любым видом активов. Эти операции сначала изменяют банковские резервы, а затем воздействуют на предложение кредита и экономику в целом. По этой причине в практике денежно-кредитного регулирования операции на открытом рынке считаются эффективным средством управления денежным предложением и ликвидностью банковского сектора. Кроме того, они являются действенным средством поощрения конкуренции в финансовой системе.

По цели операции на открытом рынке делятся следующим образом:

- корректирующие (защитные) операции, призванные компенсировать краткосрочные нежелательные изменения в структуре банковских резервов;

- структурные операции, ставящие своей целью долговременное качественное воздействие на денежно-кредитную сферу (изменение качественных денежно-кредитных условий, таких как обменный курс национальной денежной единицы и пр.)

Операции на открытом рынке могут проводиться на заранее объявленных торговых сессиях (в том числе, аукционах) или в любое время и в любом объёме по усмотрению центрального банка. Исходя из частоты проведения, различают следующие виды ООР:

- регулярные плановые операции, о проведении которых центральный банк объявляет заранее (аукцион по продаже кредитов, депозитов и пр.);

- нерегулярные операции, используемые центральным банком по мере возникающей необходимости, например, в ответ на неожиданные краткосрочные нарушения экономического равновесия (поэтому не могут планироваться заранее). Они делятся на нерегулярные плановые (дата заранее неизвестна) и двусторонние операции, о которых не сообщается прочим банкам ни до, ни после их проведения.

Операции на открытом рынке могут проводиться различными методами:

1. Операции центрального банка с ценными бумагами – операции по покупке или продаже центральным банком ценных бумаг с целью увеличения или сокращения объемов резервов, находящихся в распоряжении банков. Эти операции осуществляются центральным банком по собственной инициативе и за свой счёт. Для оживления экономики центральный банк увеличивает спрос на ценные бумаги, в результате чего деньги поступают в экономику. И, наоборот, центральный банк выступает на рынке на стороне предложения ценных бумаг для уменьшения резервов банков и снижения возможности прироста денежной массы.

2. Операции на кредитно-депозитном рынке – центральный банк целенаправленно может снижать объем денежных ресурсов банков путем приема избыточной ликвидности в депозиты посредством проведения депозитных аукционов. Увеличение ликвидности, напротив, предполагает выдачу центральным банком кредитов банкам под залог ценных бумаг в ходе проведения кредитных аукционов.

3. Операции с иностранной валютой – проводятся как с целью стерилизации избыточной денежной массы, так и с целью увеличения предложения ликвидности. Специфика данных операций состоит в том, что активность их применения в практике денежно-кредитного регулирования (в частности, как средства связывания избыточной денежной массы) зависит от наличия у центрального банка достаточного объёма иностранных резервов.

В Республике Беларусь операции на открытом рынке проводятся Национальным банком Республики Беларусь в рамках регулирования текущей ликвидности банковской системы и включают основные операции и дополнительные операции на открытом рынке.

Основные операции на открытом рынке играют главную роль в регулировании текущей ликвидности и в достижении операционной цели.

Основные операции на открытом рынке обладают следующими характеристиками:

- проводятся на аукционной основе;

- процентная ставка является ориентиром для ставки МБК и определяется Национальным банком непосредственно в ходе аукционных торгов или накануне проведения операций (в зависимости от формы проведения аукциона);

- осуществляются в соответствии с графиком основных операций Национального банка Республики Беларусь на открытом рынке. Однако, начиная с января 2012 г., график данных операций временно не утверждается.

Аукционы Национального банка могут проводиться в двух формах:

• аукционы процентных ставок;

• аукционы по объявленной процентной ставке.

В первом случае процентная ставка определяется непосредственно в ходе аукциона с учетом заявленных банками процентных ставок, во втором – устанавливается до начала аукциона.

Основные операции на открытом рынке в РБ могут иметь следующие формы:

- ломбардный кредит на аукционной основе;

- покупка ценных бумаг на условиях РЕПО;

- продажа ценных бумаг на условиях РЕПО;

- аукционные сделки СВОП;

- депозиты на аукционной основе;

- эмиссия краткосрочных облигаций Национального банка.

Дополнительные операции на открытом рынке предназначены для сглаживания непрогнозируемых колебаний текущей ликвидности. Они обладают характеристиками, аналогичными основным операциям, с учетом перечисленных ниже особенностей:

- дата и сроки проведения дополнительных операций устанавливаются Национальным банком исходя из конкретной ситуации с текущей ликвидностью;

- дополнительные операции осуществляются на аукционной основе или посредством доразмещения ценных бумаг Национального банка.

Срок по дополнительным операциям регулирования текущей ликвидности не превышает, как правило, трех месяцев.

По состоянию на сентябрь 2013 г. для регулирования текущей ликвидности использовались такие операции, как ломбардный кредит на аукционной основе и аукцион своп.

Механизм действия ООР:

• Для увеличения денежной массы:→ ЦБ покупает ценные бумаги

у коммерческих банков → увеличивается величина минимальных резервов → уменьшается стоимость кредитных ресурсов → расширяются кредитные вложения в экономику;

• Для снижения денежной массы → ЦБ продает ценные бумаги коммерческим банкам → увеличивается величина минимальных резервов → повышается стоимость кредитных ресурсов → снижаются кредитные сложения в экономику.

Таким образом, регулируя спрос и предложение на ценные бумаги, Центральный банк влияет не только на величину резервов коммерческих банков, их кредитоспособность, но и на совокупный объем денежной массы.