Тема 6. Моделі розв'язання проблем беззбитковості

До вирахування постійних витрат та амортизації "Авокадо" отримує 40000 - 20000 = 20000 грн. від кожного проданого човна (виручка - змінні витрати ). Амортизація становить 35000000 / 5 = 700000 грн. на рік; постійні витрати разом з амортизацією - 1 , 2 млн. грн., тобто компанії необхідно продавати 1,2 млн. грн./20000 грн. = 60 човнів на рік для досягнення беззбитковості виробництва. Це на 25 човнів менше ніж прогнозований обсяг збуту. Якщо, припустимо, підприємство впевнене у своїх прогнозах з точністю до 15 човнів, то прибуток від інвестицій не буде нижчим від точки беззбитковості.

Для розрахунку грошових потоків компанії в цьому випадку потрібно пам'ятати, що при рівні продажу 60 одиниць чистий прибуток дорівнюватиме нулю. Із зазначеного вище, операційні грошові потоки за проектом дорівнюють чистому прибутку плюс амортизація; тобто в точці беззбитковості грошові потоки практично дорівнюють амортизації, або 700000 грн. у нашому прикладі.

Треба відзначити як негативний фактор те, що проект, з яким виручка тільки покриває витрати, має норму прибутковості з від'ємним знаком і нульову внутрішню ставку дохідності. Для проекту по виробництву човнів попередній прогноз, щодо покриття витрат за проектом, може задовольняти до тих пір, доки обмежений "ризик програшу" (потенційних збитків). Для того, щоб дізнатися, чи є проект прибутковим, необхідно провести наступні розрахунки.

Для проекту компанії "Авокадо" загальна залежність (у тис. грн.) між операційними грошовими потоками (OCF) та обсягом продажу є такою:

OCF = (Р - ν) Χ Q - FC = (40	- 20) Χ Q - 500 = -500 + 20 Χ Q
Це рівняння означає, що	залежність між операційними грошовими

потоками і обсягом продажу виражається прямою лінією з тангенсом кута нахилу 20 градусів і перетином з віссю Υ в точці, яка відповідає значенню 5000 грн. Підставивши довільні значення у формулу, отримаємо такі результати:

Обсяг продажу	Операційний грошовий потік, грн.
0	-500
15	-200
30	100
50	500
75	1000

171

Моделі і методи прийняття рішень в аналізі та аудиті

Графічне зображення даної залежності представлено на рис. 6.11, де можна побачити різні точки беззбитковості.

Рис. 6.11. Операційні грошові потоки та обсяг продажу

За даними рис. 6.11 надходження від проекту в точці беззбитковості тільки покривають постійні витрати за цим проектом. У такій ситуації проект не приносить віддачі, тобто сума збитків дорівнює сумі початкових інвестицій.

Фінансова точка беззбитковості цікавить фінансового менеджера. Вона враховує величину постійних витрат і щорічні ануїтетні платежі, що дають змогу повернути суму інвестицій у майбутньому. Розрахунки дозволяють визначити, яким має бути операційний грошовий потік, щоб норма прибутковості = 0. Припустимо "Авокадо" очікує 20 % прибутковості на свої 3500 тис. грн. інвестицій. Скільки човнів необхідно продати для досягнення точки беззбитковості?

Тривалість життєвого циклу проекту становить 5 років. Проект має нульову норму прибутковості, якщо теперішня вартість операційних грошових потоків дорівнює 3500 тис. грн. інвестицій. Оскільки грошовий потік щорічно один і той самий, рівняння може бути розв'язане, якщо представити невідому величину як простий ануїтет. Фактор теперішньої вартості ануїтету за п'ять років при ставці дисконту 20% становить 2,9906, і OCF визначається: 3500 / 2,9906 = 1170.

172