2. Основні моделі та методи аналізу інвестицій

• основні засоби

Ефективність інвестиційної діяльності значною мірою залежить від рівня розвитку капітального будівництва - одного з варіантів вкладення коштів у основні засоби, інвестиційного та промислово-будівельного комплексів, що у свою чергу зумовлюється виробничим потенціалом його матеріально-технічної бази, кваліфікацією складу виконавців, науково-технічним рівнем проектних рішень, станом організації та планування інвестиційного процесу, забезпеченістю його фінансовими ресурсами.

200

Тема 8. Моделі та методи аналізу інвестицій в основні засоби

Моделі системи	ДЛЯ системного аналізу та регулювання
капітального будівництва - процесів і параметрів				функціонування	цілісної
як варіант вкладення	системи	капітального		будівництва	доцільно
коштів в основні засоби
	мати	графічні	та	математичні	моделі її

організаційно-технологічної структури, які досить адекватно могли б відображати стан системи в цілому та кожної зі складових її частин у їх взаємозв'язку та взаємозалежності в будь-який період часу. Проте моделювання такої масштабної, складної та динамічної системи у зв'язку з неминучим компромісом між простотою та статичністю моделі, складністю

та	мінливістю	модельованих	об'єктів	пов'язане	з	певними
методологічними труднощами.
	Масштаби системи капітального будівництва такі, що побудова її
фізичної і. навіть,		схематичної моделі у складі всіх елементів практично
неможлива. Проте завжди можлива декомпозиція системи.

	Виходячи	з цього, розглянемо можливість побудови моделі частини
системи, але		такої, яка за функціональним складом елементів,
внугрішньосистемними та			зовнішніми зв'язками повністю відтворювала
б	загальносистемний		організаційно-технологічний	зміст.	Такою

частиною системи може бути кожна окрема будівля, територіальний, відомчий, галузевий будівельний комплекс або інше поєднання об'єктів, що будуються.

Створення будь-якого об'єкта у вигляді готової будівельної споруди залежить від організації системи у складі сукупності елементів - підприємства-замовника, генпідрадних, субпідрядних і забезпечуючих підприємств, органів управління, постачальників ресурсів і підприємств будівельної індустрії, підприємств, що постачають матеріально-технічні ресурси, органи управління, планування та забезпечення. Така структура системи створення об'єкта будівництва є типовою як для мікро-так і макрорівня.

У загальному вигляді модель системи капітального будівництва можна зобразити у наступному вигляді (див. рис. 8.1.)·

201

Моделі і методи прийняття рішень в аналізі та аудиті

Рис. 8.1. Модель системи капітального будівництва

Виходячи з положення про єдність кінцевої мети функціонування системи на всіх її рівнях, при досягненні якої створюється готова будівельна споруда, справедливо вважати, що на всіх рівнях системи використовуються однотипні поєднання сукупностей елементів, виконуються однакові процеси та взаємодіють однакові функціональні компоненти при тих самих вимогах до них.

Розглядаючи на будь-якому рівні функціонування системи можна з достатньою достовірністю встановити та описати існуючі внутрішньосистемні зв'язки.

Умовно внутрішньосистемні зв'язки сукупностей системоутворюючих елементів за впливом на об'єкт будівництва можна поділити на дві групи:

1) безпосередні	зв'язки, що		передають	прямі	впливи на	об'єкт
будівництва певних підприємств;
2) опосередковані	зв'язки,	що	передають	вплив	на об'єкт	одних
підприємств через інші у вигляді		сукупних впливів.

До першої групи внутрішньосистемних зв'язків з об'єктом будівництва можна віднести зв'язки підприємства-замовника, підрядних підприємств, постачальників матеріально-технічних ресурсів, проектних підприємств. Ці зв'язки, як правило, проявляються у вигляді передачі ресурсів - ресурсні зв'язки.

До другої групи належать внутрішньосистемні зв'язкі, що об'єднують окремі елементи (підприємства), у функціональні підсистеми (блоки), призначені для досягнення визначених проміжних результатів - створення

202

Методи аналізу інвестицій в основні засоби

Тема 8. Моделі та методи аналізу інвестицій в основні засоби

функціональних компонентів системи, які виступають у кожній конкретній підсистемі як системоорганізуючі фактори. Такі зв'язки проявляються, в основному, у вигляді технологічних залежностей сукупностей елементів, але можуть також характеризувати передачу ресурсів всередині функціональних підсистем. До таких функціональних підсистем належать сукупності взаємопов'язаних елементів, призначених для управління, планування та проектування, ресурсного забезпечення та будівельного виробництва.

Всі елементи системи капітального будівництва не тільки технологічно, а й організаційно взаємопов'язані та взаємозалежні, але й перебувають у певних кількісних співвідношеннях: потужність будівельних монтажних підприємств, підприємств будівельної індустрії; необхідні фінансові та матеріально-технічні ресурси; кількість знарядь і засобів прйці тощо. Усі вони визначаються розрахунком сукупних даних проектів об'єктів, що будуються з урахуванням нормативної тривалості зведення об'єктів будівництва.

Ефективність функціонування системи залежить також від рівня організації, взаємозв'язків, взаємодії та якості функціонування її компонентів: організаційних, управлінських, планових і проектних рішень, своєчасності та комплектності ресурсного забезпечення, технічного та технологічного рівня будівельного виробництва.

Недостатній рівень перерахованих елементів навіть при повній ресурсній збалансованості системи призведе до порушення спроектованих зв'язків, дестабілізації заданих параметрів і негативно вплине на досягнення кінцевих результатів функціонування системи капітального будівництва.

Інвестиційні процеси, пов'язані з довгостроковими капіталовкладеннями, віддача яких очікується в майбутніх періодах, пов'язані з вкладенням капіталу в підприємницькі проекти,

довгострокові активи підприємств, такі, як земля, будинки, споруди, технології, виробниче обладнання. Оцінка ефективності інвестицій в основні засоби, проведена на основі застосування різних методів, є важливим і складним розділом економічного аналізу.

Рішення, що приймаються у сфері інвестування, пов'язані з тривалими періодами часу і, як правило:

1. призводять до значного витрачання грошових коштів;

2. з певного моменту часу можуть призводити до безповоротних втрат;

2. суттєво впливають на стан інвестора в майбутньому;

2. грунтуются на прогнозах майбутніх умов.

203

Методи оцінки ефективності інвестицій, виходячи зі строків їх

окупності

Моделі і методи прийняття рішень в аналізі та аудиті

Під аналізом ефективності інвестицій в основні засоби розуміють вибір найкращих інвестиційних проектів, що забезпечують в майбутньому отримання прибутків, які виправдають понесені витрати.

Методи оцінки ефективності інвестицій в основні засоби поділяються залежно від врахування фактору часу на два види (рис. 8.2).

Методи оцінки ефективності інвестиційних проектів

не враховують фактор часу		враховують фактор часу
		(які засновані на дисконтуванні)
метод оцінки	метод оцінки	метод чистої	метод	метод
ефективності	інвестицій за		внутрішньої'
		приведеної		індексу
інвестицій, виходячи	нормою прибутку		норми
		вартості		дохідності
зі строку їх окупності	на капітал		прибутку

Рис. 8.2. Методи оцінки ефективності інвестиційних проектів

Розглянемо наведені методи оцінки ефективності більш детально.

Строк окупності інвестицій — період часу, необхідний для повернення вкладених коштів (без дисконтування). Іншими словами, строк окупності інвестицій - це період часу, за який доходи

покривають витрати на реалізацію інвестиційних проектів. Цей період порівнюється з тим часом, який керівництво підприємства вважає економічно виправданим.

Критерій доцільності реалізації інвестиційного проекту визначається тим, що тривалість строку окупності інвестиційного проекту виявляється меншою порівняно з економічно виправданим строком його окупності.

Строк окупності інвестиційного проекту може бути визначений за однією з наступних формул:

(8.2)

(8.3)

де Τ - строк окупності інвестиційного проекту, роки; Р_ч - чисті надходження (чистий прибуток) у перший рік реалізації інвестиційного проекту при рівномірному надходженні доходів за весь строк окупності, гри.; К - повна сума витрат на реалізацію інвестиційного проекту, включаючи затрати на науково-дослідні роботи, грн.; Р, - чисті надходження (чистий прибуток) в і-му році, грн.; Т_ев - економічно виправданий строк окупності інвестицій, який

204