Тема 7. Аналіз вигід і витрат

припущенні "найкращої здогадки" щодо значень для кожної вхідної змінної), мода розподілу ймовірностей показників ЧПВ та "очікувана вартість" (сума можливих результатів, кожен з яких помножено на його ймовірність). Останнє розуміння є найкращим критерієм при виборі інвестиційного варіанту.

Для ситуацій з істотним рівнем невизначеності підходять такі правила прийняття рішення:

1.Якщо найнижчий можливий показник ЧПВ більший від нуля, необхідно приймати проект.

2. Якщо найвищий можливий показник ЧПВ менший від нуля, необхідно відхилити проект.

2. Якщо максимальна величина ЧПВ більша від нуля, а мінімальна - менша від нуля, треба підрахувати ENVP. Якщо ENVP більша від нуля, то потрібно приймати проект.

2. Якщо криві кумулятивного розподілу ймовірностей двох взаємовиключних проектів не перетинаються, необхідно вибирати варіант з кривою розподілу ймовірностей, яку зсунуто якнайдалі праворуч.

2. Якщо криві кумулятивного розподілу ймовірностей двох взаємовиключних проектів перетинаються, потрібно керуватися показником ENPV. Якщо показники ENPV однакові, враховуються параметри ризику кожного альтеративного проекту.

Основні переваги і обмеження аналізу ризику наведені на рис. 7.6. Ефективний аналіз вигід і витрат має відповідати таким критеріям: - цілі та пріоритети чітко визначено;

- виявлено найкращі альтернативні способи досягнення цілей для проведення аналізу;

- альтернативні варіанти визначено у такий спосіб, який дає змогу зробити коректне їх порівняння;

• "точку зору" аналізу зазначено;

• припущення і підрахунки видимі для користувача на кожному етапі аналізу;

• вигоди і витрати детально розраховано на кожен період часу, без скорочень і випущень;

• технічний аналіз зроблено добре (що стосується дисконтних ставок, коригування на інфляцію, вибору правила прийняття рішення тощо);

• невизначеність і ризик ретельно розглянуто;

197

Моделі і методи прийняття рішень в аналізі та аудиті

• розподільчі ефекти чітко встановлено (хто платить, хто отримує вигоди?);

• рекомендації добре аргументовано, і всі альтернативні варіанти коректно враховано.

Переваги аналізу ризику

Корисний при детермінованому аналізі вигід і витрат, який стикається з труднощами через невирішені невизначеності у важливих змінних

Допомагає ліквідувати розрив у комунікації між аналітиком і тим, хто приймає рішення. Діапазон можливих результатів з показниками ймовірностей на додаток, по суті, дає правдоподібніші дані тому, хто приймає рішення, ніж єдиний показник детермінованої NVP. Аналіз ризику дає інформацію більшу за обсягом і повнотою для того, щоб керуватися нею при прийнятті рішення

Дає змогу виявити, де дії зі зменшення ризику можуть мати найбільший ефект

Допомагає перепланувати проекти заново з тим, щоб вони краще відповідали уподобанням інвестора, включаючи і уподобання щодо ризику

Заохочує до ретельного вивчення змінних ризику і використовує всю доступну інформацію щодо діапазонів і ймовірностей для збагачення даних моделі вигоди-витрати. Він сприяє залученню експертів для проведення ґрунтовних досліджень

Обмеження аналізу ризику

Проблема кореляції змінних при неправильному підході може призвести до хибних висновків

Використання діапазонів і ймовірностей для вхід них змінних робить невизначеність видимою, що викликає занепокоєння у деяких менеджерів

Якщо детермінована модель вигід витрат не є добре вивіреною, аналіз ризику може ще більше її розмити, наклавши ще один шар підрахунків імовірнісного характеру, створюючи таким чином удаване враження точності

Рис. 7.6. Переваги та обмеження аналізу ризику

198