22. Этапы и механизмы финансовой стабилизации кризисных предприятий.

Использование внутренних механизмов финансовой стабилизации позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития. Этапы:

1. Устранение неплатежеспособности (восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обязательствам чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия) (позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.)

3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде (ускорение темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в отдельные параметры финансовой стратегии предприятия, которая должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его операционной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы его банкротства в предстоящем периоде.)

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные ее внутренние механизмы, которые принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический. Используемые вышеперечисленные внутренние механизмы финансовой стабилизации носят «защитный» или «наступательный» характер.

1.Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе «отсечения лишнего», представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких-либо наступательных управленческих решений. Достигается:

1.ускорения ликвидности обортных активов (ликвидация портфеля КФВ, ускоренная инкассация ДЗ, снижение периода предоставления товарного (коммерческого) кредита, увеличение размера скидки при наличном расчете, снижение страховых запасов ТМЦ, уценки трудноликвидных видов запасов ТМЦ до уровня цены спроса)

2.ускоренние частичного дезинвестирования внеоборотных активов (реализация высоликвидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля, проведение операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга; ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке; аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств)

3.ускоренние сокращения размера краткосрочных финансовых обязательств (пролонгации краткосрочных финансовых кредитов; реструктуризации портфеля краткосрочных финансовых кредитов с переводом отдельных из них в долгосрочные; увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного (коммерческого) кредита; отсрочки расчетов по отдельным формам внутренней кредиторской задолженности предприятия)

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия.

2. Тактический механизм направлен на достижение точки финансового равновесия предприятия в предстоящем периоде. Основным направлением обеспечения достижения точки финансового равновесия предприятием в кризисных условиях является сокращение объема потребления собственных финансовых ресурсов (уменьшение объема как операционной, так и инвестиционной деятельности предприятия; характеризуется термином «сжатие предприятия». Сжатие предприятия должно сопровождаться мерами по обеспечению прироста собственных финансовых ресурсов.)

Увеличение объема генерирования собственных финансовых ресурсов достигается за счет:

оптимизации ценовой политики предприятия, сокращения суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);

снижения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений;

повышение производительности труда и т.п.);

осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей минимизацию налоговых платежей по отношению к сумме дохода и прибыли предприятия;

проведения ускоренной амортизации активной части основных средств с целью возрастания объема амортизационного потока;

своевременной реализации выбываемого в связи с высоким износом или неиспользуемого имущества;

осуществления эффективной эмиссионной политики за счет дополнительной эмиссии акций (или привлечения дополнительного паевого капитала)).

Сокращение необходимого объема потребления собственных финансовых ресурсов достигается за счет:

снижения инвестиционной активности предприятия во всех основных ее формах;

обеспечения обновления операционных внеоборотных активов, преимущественно за счет их аренды (лизинга);

осуществления дивидендной политики, адекватной кризисному финансовому развитию предприятия с целью увеличения чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;

сокращения объема программы участия наемных работников в прибыли;

отказа от внешних социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет прибыли;

снижения размеров отчислений в резервный и другие страховые фонды, осуществляемых за счет прибыли.)

Цель этого этапа считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость.

3. Стратегический механизм представляет собой систему мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого экономического роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его финансовой стратегии.

Модель устойчивого экономического роста имеет различные математические варианты в зависимости от используемых базовых показателей финансовой стратегии предприятия. Однако, учитывая, что все эти базовые показатели количественно и функционально взаимосвязаны, результаты расчета основного искомого показателя — возможного для данного предприятия темпа прироста объема реализации продукции (т.е. объема операционной его деятельности) — остаются неизменными.