43. Фондовые индексы. Мировой опыт и российская действительность.

Индексы рынка ценных бумаг предназначены для того, чтобы дать оперативный ответ на вопрос о том, что происходит на рынке.

Фондовый индекс — составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины».

Различают несколько методов расчёта фондовых индексов:

• Метод средней арифметической простой (невзвешенный)

• Метод средней геометрической (композитный)

• Метод средней арифметической взвешенной

• Метод средней геометрической взвешенной

2 основных метода расчета представлены ниже:

1)Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.

2) Среднее арифметическое взвешенное набора вещественных чисел Xi с вещественными весами Wi определяется как

.

Существует великое множество индексов

Основные фондовые индексы мираИндекс	Страна	Способ взвешивания	Метод расчета
AEX index	Нидерланды	По капитализации	Среднее взвешенное
ATX	Австрия	По капитализации	Среднее взвешенное
CAC 40	Франция	По капитализации	Среднее взвешенное
DAX	Германия	По капитализации	Среднее взвешенное, суммарный доход на капитал
DJIA	США	По цене	Простое среднее арифметическое 30 крупнейших по капитализации компаний.
FTSE	Великобритания	-	-
Nikkei 225	Япония	По цене	Среднее простое
S&P 500	США	По капитализации	Среднее взвешенное
TOPIX	Япония	По капитализации	Среднее взвешенное
Индекс ММВБ	Россия	По капитализации	Среднее взвешенное
RTSI	Россия	По капитализации	Среднее взвешенное

Примеры финансовых Северо-Американских индексов:

The Dow Jones Composite Average,New York Stock Exchange Composite Index (NYSE average),The Dow Jones Industrial Average (DJIA), NYSE Industrial Index, The Dow Jones Transportation Average, NYSE Utilities Index, The Dow Jones Utility Average, NYSE Transportation Index и т.д.

Кроме финансовых, существуют товарные индексы, например, Commodity Research Bureii Futures Index, Dow Jones Spot Commodity Index, Dow Jones Futures Commodity Index, Renters' United Kingdom Commodity Index.

Все это множество индексов публикуется в деловой прессе, используется в научных исследованиях и применяются при формировании инвестиционных стратегий, анализа экономической конъюнктуры и составления прогнозов на будущее.

Американские индексы:

В настоящее время рассчитывается 4 варианта индекса Доу-Джонса:

• промышленный индекс, рассчитываемый на основе курсов акций 30 промышлен­ных компаний, акции которых котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже;

• транспортный индекс - показатель курсов акций 20 транспортных компаний;

• индекс для 15 коммунальных компаний (электро- и газоснабжение);

• совокупный индекс, на основе всех 65 компаний.

Расчет индекса Доу Джонса: Id-j = ∑Pi / D, где Pi курс i-той акции, D-делитель (имеет особый расчет)

Индекс Доу-Джонса не являлся универсальным по­казателем. Индекс S&P 500 обладает двумя преимуществами: 1) у него значительно шире база — 500 корпораций 2) это индекс, взвешенный по рыночной стоимости (market value- weighted index) В расчет S&P 500 включаются акции 400 промышленных, 20 транспортных, 40 фи­нансовых и 40 коммунальных компаний. В основном в расчет индекса включаются акции, которые котируются на NYSE (около 80% стоимости листинговых акций этой биржи), а также ряд акций, которые котируются на NASDAQ.

Методика расчета этого индекса более сложная, чем Доу-Джонса, но этот индекс яв­ляется более точным индикатором состояния экономики, так как, во-первых, в нем пред­ставлено большее количество акций и, во-вторых, величина индекса зависит не только от рыночного курса, но и от количества выпущенных акций. Формула расчета: IS&P500 = (∑Pi Qi/ ∑P0i Qi)*10, где Pi текущий курс i-той акции, P0i – цена акции в базисном периоде, Qi – количество акций выпущенных компанией, 10 – это коэф-т кот равен const.

Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE) публикует составной индекс, взвешенный по рыночной стоимости, для всех акций, представленных в NYSE, а также отдельные ин­дексы для акций промышленных предприятий, предприятий коммунального хозяйства, транспортных и финансовых компаний. Эти индексы имеют даже более широкую базу, чем индекс S&P 500 (на бирже котируется около 2300 компаний)

Индекс NASDAQ. Существует два основных типа Nasdaq. Первый: Nasdaq-Composite- Index, в расчет этого индекса включены акции, которые обращаются на внебиржевом рынке. Второй тип: индекс NASDAQ 100, в расчет которого включаются акции компаний высокотехнологичных отраслей.

Иные индексы:

Это наиболее известные индексы Германии (на рисунке)

Известным фондовым индексом во Франции является САС 40 (Cotation Assistee en Continu 40 Index), в состав которого входят акции 40 крупнейших эмитентов на Парижской бирже.

В Японии два основных индекса - это Nikkei и Topix. Индекс Nikkei (Nikkei 225, или Nikkei Dow Jones Average) подсчитывается на базе 225 акций первой секции TSE. Это среднеарифметический невзвешенный индекс, рассчитывается также, как промышленный индекс Dow Jones (Dow Jones Industrial Average)

Старейшим фондовым индексом Великобритании был FT-30 (Share Index, Financial Tomes Industrial Ordinary Share Index). Общий индекс FTSE (FTSE All-Share Index) - наиболее всеобъемлющий из всех фон­довых индексов Британии. Число компаний в выборке составляет 750. В свою очередь, сам индекс делится на 8 отраслевых (производство средств производства, производство предметов потребления, производство прочих промышленных товаров, нефтедобыча и нефтепереработка, финансовый сектор, инвестиционные трасты, горнодобывающая про­мышленность и внешняя торговля) и 32 суботраслевых.

В Китае одним из основных фондовых индексов является Shanghai Composite Index - индекс Шанхайской фондовой биржи.

Россия

До кризи­са 1998 года их было великое множество, что соответствовало великому множеству бирж. В настоящее время осталось два ведущих фондовых индекса: ММВБ и РТС, но так как вближайшей перспективе намечается объединение этих двух бирж, то и российский индекс, вероятно, также останется один.

Валютное значение РТС: IРТС = I0*(∑Pi Qi/ ∑P0i Qi), где I0 – начальное значение индекса (было принято за 100), Pi текущий курс i-той акции, P0i – цена акции в базисном периоде, Qi – количество акций выпущенных компанией.

Рублевое значение индекса РТС вычисляется путем умножения валютного значе­ния (I) на отношение текущего курса рубля к доллару (R) к начальному отношению курса рубля к доллару (Ro). (Irub=I*r/r0)Список акций, входящий в расчет индекса РТС пересматривается не чаще 1 раза в 3 меся­ца. При изменении списка начальное значение капитализации корректируется с учетом внесенных изменений.

Помимо основного индекса РТС, рассчитывается, так на­зываемый, технический индекс. Его значение определяется на каждую минуту на протя­жении торговой сессии РТС с II⁰⁰ до 18⁰⁰. При этом цена каждой акции берется как сред­няя между лучшей котировкой на покупку и лучшей котировкой на продажу.

С 15 декабря 2006 года биржа запустила еще 5 отраслевых индексов:

• РТС «Нефть и газ»;

• РТС «Потребительские товары и розничная торговля»;

• РТС «Металлы и добыча»;

• РТС «Промышленность»;

• РТС «телекоммуникации».

В перспективе планируется рассчитывать еще два: индекс компаний электроэнерге­тики и индекс банковского сектора.

Индекс RUX (Russian index) рассчитывается агентством «РТС-Интерфакс» (до 2001 г. он назывался «Сводный фондовый индекс «РТС-Интерфакс»). В декабре 2001 г. после подписания соглашения между агентствами «РТС-Интерфакс» и Standard and Poor's, по которому агентство S&P получило право контроля над методом расчет, индексы RUX и RUIX получили приставку S&P (RUX S&P и RUIX S&P).

Индекс RUX рассчитывается каждую минуту, начиная с II⁰⁵ (значение открытия) и заканчивается в 18¹⁰ (значение закрытия). В расчет индекса входит около 50 акций. Ин­декс рассчитывается в 2-х вариантах - долларовом и рублевом. Значение валютного ин­декса определяется по формуле:

IRUX = (∑Pi Qi/ ∑P0i Qi)*K*100, где К – поправочный коэф-т на случай изменения в списке акций.

Индекс ММВБ 10 рассчитывается по итогам торгов списочными акциями на Московской межбанковской валютной бирже. Индекс начал рассчитываться 30 декабря 1997 г., и его значение принято за 100 пунктов. В расчет входят обыкновенные акции следующих эми­тентов: РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛ, Мосэнерго, Ростелеком, Сургунефтегаз, Татнефть, ЮКОС, Норильский никель, Сбербанк, а также привилегированные акции РАО ЕЭС. IММВБ10 = (∑Pi/∑P0i)*K*1/10, где К – поправочный коэф-т на случай изменения в списке акций.

Индикаторы рынка облигаций. Точно так же, как индексы рынков акций отражают состояние рынка акций в целом, несколько индикаторов рынков облигаций выявляют эф­фективность инвестиций в различные виды облигаций. Тремя самыми известными груп­пами таких индикаторов являются американские индексы инвестиционных банков Merrill Lynch, Lehman Brothers и Salomon Smith Barney.

Индексы облигаций: Dow Jones 20 Bonds Index Dow Jones Public Utility Bond Index Dow Jones Industrial Bond Index Salomon Brothers Corporate Bond Index Standard & Poor's Municipal Bond Index Standard & Poor's U.S. Government Bond Index.

Облигационные индексы ММВБ. Семейство облигационных индексов ММВБ включает Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI (MICEX Corporate Bond Index), Индекс муниципальных облигаций MICEX MBI (MICEX Municipal Bond In­dex) и Индекс государственных облигаций RGBI (Russian Government Bond Index), отра­жающие ситуацию в различных сегментах российского облигационного рынка.

Индексы MICEX CBI и MICEX MBI. MICEC CBI и MICEX MBI представляют собой взвешенные по объемам выпусков индексы «первого эшелона» российского рынка корпо­ративных и муниципальных облигаций. Принципы формирования без расчета алгоритми­зированы и направлены на включение наиболее ликвидных облигаций эмитентов с высо­ким уровнем кредитной надежности. При включении облигаций в базы расчета индексов учитываются кредитные рейтинги, присвоенные эмитентам облигаций международными агентствами Standard & Poor's, Moody's, Fitch Ratings, а также российскими рейтинговыми агентствами.