4. Рыночная стоимость как объект управления. Факторы, влияющие на стоимость бизнеса.

Рыночная стоимость — наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства (в соответствии со Стандартами оценки (утверждены Постановлением Правительства Российской Федерации от 06 июля 2001 г., № 519).

Рыночная стоимость м. б. определена только при следующих условиях равновесной сделки:

— рынок явл-ся конкурентным и предоставляет достаточный выбор имущества для взаимодействия большого числа покупателей и продавцов;

— покупатель и продавец свободны, хорошо информированы о предмете сделки и действуют только в целях максимального удовлетворения собственных интересов — увеличить доход или полнее удовлетворить потребности;

— срок экспозиции объекта оценки (период, начиная с даты представления на открытый рынок объекта оценки до даты совершения сделки с ним) достаточен для обеспечения его доступности всем потенциальным покупателям;

— оплата сделки производится деньгами или денежным эквивалентом, при этом покупатель и продавец используют типичные финансовые условия, принятые на рынке.

Понятие стоимости отличается от понятия цены.

Рыночная стоимость — это ожидаемая цена при определенных условиях, а цена продажи — это сумма, кот в конкретной ситуации покупатель согласился заплатить, а продавец — принять за объект.

Основные факторы, влияющие на стоимость бизнеса:

— ликвидность доли и (или) бизнеса (зависит от спроса);

— полезность бизнеса для собственника: характеристики дохода (величина, время получения дохода) и риски, связанные с его получением;

— нематериальные активы, имидж предприятия на рынке;

— ограничения для рассматриваемого бизнеса;

— размер оцениваемой доли бизнеса;

— степень контроля, получаемая новым собственником;

— перспективы развития оцениваемого бизнеса;

—финансовое положение предприятия (наличие собственных средств, оборачиваемость капитала и др.);

— затраты на создание аналогичных предприятий;

— степень конкурентной борьбы в данной отрасли;

— диверсификация производства (состав и структура выпускаемой продукции, услуг);

— качество выпускаемой предприятием продукции;

— технология и затраты производства;

— степень изношенности оборудования;

— ценовая политика;

— взаимоотношения с потребителями и поставщиками;

— уровень управления;

— кадровый состав предприятия.

Традиционных подходов к оценке три:

1) сравнительный подход — сов-сть методов оценки ст-ти объекта, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении кот имеется информация о ценах сделок с ними. реализуется посредством методов: метод рынка капитала (основан на реальных ценах акций открытых предприятий, сложившихся на фондовом рынке), метод сделок — для сравнения берутся данные по продажам контрольных пакетов акций компаний либо о продажах предприятий целиком, например, при поглощениях или слияниях, метод отраслевых коэффициентов — предполагает использование соотношений или показателей, основанных на данных о продажах компаний по отраслям и отражающих их конкретную специфику;

2) затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта, осн-х на опр-нии затрат, необ-х для восстановления либо замещения объекта оценки с учетом его износа (осн для затратного подхода являются данные о текущих рыночных ценах на материалы, рабочую силу и другие элементы затрат). Базовая формула затратного подхода выглядит так: Стоимость предприятия = Активы — Обязательства. реализуется посредством методов: чистых активов (предполагает использование скорректированной балансовой стоимости) и ликвидационной стоимости (основан на оценке тех же чистых активов, но с учетом поправки на их ликвидность).

3) доходный подход — сов-ть методов оценки стоимости объекта, оснх на опр-нии ожидаемых доходов от объекта оценки (при этом применяется оценочный принцип ожидания и учитываются продолж-ть периода получения возможного дохода, степень и вид рисков, сопровождающих данный процесс. требует использования коэффициентов капит-зации, которые также рассчитываются по данным рынка. Методы доходного подхода к оценке бизнеса основаны на определении текущей стоимости будущих доходов. Основные методы — это: метод капитализации дохода (опред-ся уровень дохода за первый прогнозный год и предполагается, что доход будет таким же и в последующие прогнозные годы; метод дисконтирования денежных потоков (если предполагается, что будущие доходы будут изменяться по годам прогнозного периода, когда предприятия реализуют влияющий на денежные потоки инвестиционный проект).

На идеальном рынке все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости, а на практике получаемые величины могут существенно различаться.

Упр-ние стоимостью направлено на обеспечение роста рыночной стоимости самого предприятия и его акций. используются приемы маркетинга, финансового менеджмента, оперативного упр-ния, упр-ния инновационными проектами. Смысл упр-ния стоимостью предприятия заключается в создании новой стоимости. Для этого необходимо1.выявить влияющие на стоимость факторы и 2. разработать на их основе стратегию по увеличению стоимости.

Основные факторы, способные повлиять на рост стоимости предприятия:

1) время получения доходов;

2) объемы реализации;

3) себестоимость реализованной продукции;

4) соотношение постоянных и переменных затрат;

6) собственные оборотные средства;

7) основные средства;

8) соотношение собственных и заемных средств в структуре капитала;

9) стоимость привлечения капитала;

10) эффективные управленческие решения (в частности, внедрение инновационного инструментария).