45. Особенности клиринговой, депозитарной и регистраторской деятельности на рынке ценных бумаг России.

Ряд институтов, выполняющих специфические функции на рынке ценных бумаг, образуют техническую или операционную инфраструктуру рынка. К ним относятся:

● депозитарии;

● реестродержатели;

● клиринговые организации.

Назначение данных институтов состоит в определении взаимных обязательств контрагентов сделок, обеспечении выполнения этих обязательств и фиксации права собственности на ценные бумаги, явившиеся предметом сделки, осуществлении расчетов, ведение реестров владельцев ценных бумаг.

Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств участников торгов, которая включает:

- сбор, сверку и корректировку информации по сделкам с ценными бумагами;

- подготовку по сделкам бухгалтерских документов;

- осуществление зачета взаимных однородных требований по ценным бумагам.

При клиринге устанавливается: кто, кому и сколько должен и в какие сроки эти обязательства должны быть исполнены.

Клиринг в России

Эволюция института клиринга в России не избежала образования крупных торговых площадок, совмещающих свою основную деятельность с клиринговой деятельностью в рамках одной организации.

В силу необходимости организации комплексных услуг своим клиентам российские организаторы торговли сформировали устойчивые альянсы, включающие депозитарные и расчетные организации. В настоящее время на фондовом рынке России действуют и конкурируют друг с другом два значительных по масштабам биржевых альянса (биржевые группы):

● ММВБ-НДЦ (1. ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» - 2. ЗАО «Расчетная палата ММВБ» - 3. НП «Национальный депозитарный центр»;

● РТС-ДКК (1. ОАО «Фондовая биржа «Российская торговая система» - 2. НКО «Расчетная палата РТС» - 3. ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания»).

Несмотря на то, что изначально в определении клиринговой деятельности, представляющим ее организациям отведена роль «статистов» - определение взаимных обязательств, истинная сущность клиринговой деятельности состоит в обеспечении стабильности и гарантий в связи с осуществлением расчетов в рамках организованного рынка ценных бумаг.

Другими важными функциями клиринга выступают упрощение для участников взаимодействия в ходе проведения торгов и сокращение издержек на осуществление расчетов. Это обеспечивается благодаря выстраиванию единого прозрачного механизма взаимодействия покупателей и продавцов на рынке, унификации правил данного взаимодействия, централизации мест хранения и обработки информации, минимизация расчетных процедур, использование электронного документооборота и т.д.

В настоящее время в России продолжается процесс формирования и совершенствования инфраструктуры рынка ценных бумаг, в т.ч. клиринговых институтов, органически связанных с торговыми площадками.

Депозитарная деятельность – оказание комплекса услуг по хранению ценных бумаг, учету и переходу прав на ценные бумаги.

Депозитарий выполняет следующие функции:

● хранит сертификаты ценных бумаг (в случае выпуска бумаг в документарном виде);

● проверяет сертификаты ценных бумаг на подлинность;

● инкассирует и перевозит ценные бумаги;

● ведет счет депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

● регистрирует факты обременения ценных бумаг депонента обязательствами (залогом, ресурсным обеспечением и др.);

● передает депоненту информацию о ценных бумагах, полученных депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарии в зависимости от категории обслуживания клиентов и видов депозитарных услуг делятся на: 1) кастодиальные (клиентские), 2) расчетные и 3) уполномоченные. Уполномоченные депозитарии осуществляют хранение глобальных сертификатов эмиссионных ценных бумаг и учитывают права собственности на них. Уполномоченные депозитарии могут быть банковскими и небанковскими. Они обслуживает оборот государственных, субфедеральных и муниципальных долговых обязательств.Расчетные депозитарии обслуживают обороты торговых систем. Это небанковские институты, не имеющие права совмещать брокерско-дилерскую деятельность и деятельность по обеспечению расчетов в торговых системах. Клиентские (или кастодиальные ) депозитарии удовлетворяют спрос клиентов на широкий спектр услуг. Они могут совмещать депозитарную деятельность с брокерской на основании договора о брокерском обслуживании.

Депозитарная деятельность в России

В настоящее время расчетно-депозитарная структура российского фондового рынка состоит из 5 крупнейших расчетных депозитариев, среди которых можно выделить трех лидеров: Национальный депозитарный центр (НДЦ), Депозитарно-Клиринговую Компанию (ДКК) и Расчетно-депозитарную компанию (РДК). При этом, после 2005 г. роль РДК резко пошла на убыль.

Только два являются некоммерческими организациями – Некоммерческое партнерство «Национальный депозитарный центра» (НДЦ) и Объединение юридических лиц «Депозитарно-расчетный союз» (ДРС).

Проект создания центрального депозитария в России. Идеально, когда существует Центральный расчетный депозитарий, регистраторы продолжают обслуживать эмитентов и непрофессиональных инвесторов, а профессиональные инвесторы обслуживаются в ЦД (рис. 7.7.), который отвечает международным стандартам, применяемым к инфраструктурным организациям, и обеспечивает признание и надежность российского рынка ценных бумаг. При этом технологии, которые применяются для клиринга и расчетов, позволяют осуществлять все виды клиринга. Естественно, при этом необходимы определенные организационные изменения, связанные с выделением кредитных рисков в отдельное юридическое лицо и созданием центрального контрагента рынка. Важно, что при этом бизнес не разрушается, рынок приобретает новое качество и конкурентные преимущества перед иностранными рынками ценных бумаг.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг – это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельца ценных бумаг.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг может осуществляться только юридическими лицами. При этом регистратор не имеет право совершать сделки с ценными бумагами эмитентов, ведение реестров которых он осуществляет.

Рассматриваемый вид профессиональной деятельности на фондовом рынке является лицензируемым и не допускает совмещения с другими видами профессиональной деятельности.

Регистратор выполняет следующие виды операций: 1) открытие лицевого счета, 2) внесение изменений в информацию лицевого счета, 3) внесение записи в реестр о переходе собственности на ценные бумаги, 4) внесение записей о размещении ценных бумаг, 5) операции по поручению эмитента, 6) внесение в реестр записей о блокировании операций по лицевому счету.

В России: ФСФР проверяет регистраторский рынок с середины 2007 года. За это время проверке подверглось более 50 регистраторов, приостановлены или аннулированы лицензии у ряда компаний

Основной целью проверок ФСФР является укрупнение регистрационного рынка. Чем меньше регистратор, тем больше его зависимость от крупного клиента, в интересах которого он может нарушить законодательство и ущемить права других эмитентов. Кроме того, техническое оснащение крупных регистрационных компаний более совершенно и надежно.

Однако пока действия регулятора к поглощениям на регистрационном рынке не привели. Вместо этого происходят объединения по договоренности, подразумевающие перевод клиентов одних регистраторов в другие.