2. Заемный капитал - капитал, который образуется за счет:

1) средств банковского кредита;

2) средств от выпуска облигаций

Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальную стоимость или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер — для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям.

Обычно доход по облигациям выше, чем доход при размещении аналогичных средств в форме банковского депозита. Сопоставление текущих доходности облигаций и ссудного процента служит основой для формирования цен облигаций на вторичном рынке ценных бумаг.

Выпуск облигаций обществом допускается после полной оплаты его уставного капитала. Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества и (или) величину обеспечения, предоставленного в этих целях обществу третьими лицами. При отсутствии обеспечения, предоставленного третьими лицами, выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения годовой бухгалтерской отчетности за два завершенных финансовых года. Указанные ограничения не применяются для выпусков облигаций с ипотечным покрытием и в иных случаях, установленных федеральными законами о ценных бумагах.

Прибыль, получаемая акционерным обществом, может использоваться для формирования его собственного капитала путем:

а) капитализации (направления на расширение дела)

б) отчисления части прибыли в резервный и др. спец. фонды с целью формирования резервного капитала (предназначаемого для покрытия потерь от операционной деятельности, погашения облигаций общества, выкупа акций общества, а также для выплат дивидендов и процентов по облигациям в случаях, когда текущей прибыли оказывается для этого недостаточно).

Когда учредители выпускают акции на сумму, значит. превышающую реальную стоимость активов компании, происходит «разводнение» акционерного капитала. Превышение составляет эмиссионный доход в форме учредительской прибыли, образующий добавочный капитал. Порядок формирования и использования К.а.о. с учетом требований национального корпоративного права (в России - ФЗ «Об акционерных обществах» устанавливается уставом акционерного общества).

26. Инвестиции: понятие и классификация, общая характеристика инвестиционной среды в рф

Существует множество подходов к понятию инвестиций в зависимости от цели, которая стоит перед исследователем. В самом широком смысле, инвестиции – это то, что вложено сегодня, с тем, чтобы в будущем получить большую сумму. Примерами инвестиций являются банковские вклады, вложения в недвижимость, произведения искусства, драгоценные металлы, ценные бумаги, в различные материальные и нематериальные активы. Инвестиции- целенаправленное вложение капитала во всех его формах, совершаемое для достижения индивидуальных целей инвестора (Романовский, Вострокнутова).

Российское законодательство так определяет это понятие «Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта» (Закон РСФСР от 26.06.1991 № 1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР»).

Источником инвестиций в рамках экономической системы являются временно свободные денежные средства, называемые сбережениями. Сбережения принадлежат в экономической системе различным лицам, это могут быть и физические, и юридические лица, и государство, субъекты федерации, и муниципальные образования. Именно они совершают инвестиции, являясь таким образом субъектом инвестиций. Объектом инвестиций являются те активы, а иногда и инструменты, в которые или посредством которых совершаются инвестиции.

В зависимости от типа объекта и субъекта инвестиций можно построить их классификацию:

1.По объектам вложения капитала можно выделить реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции – это вложения в основной капитал.

1.1.Реальные инвестиции также можно разделить на внутренние и внешние.

Внутренние инвестиции осуществляются инвесторами за счет собственных источников финансирования. Для осуществления внешних инвестиций привлекаются средства сторонних инвесторов. Как правило, это средства, полученные от институциональных инвесторов: банков, инвестиционных компаний.

Финансовые инвестиции – это вложения в финансовые инструменты (ценные бумаги, кредитные договоры и др.).

Если рассматривать экономику в целом, то соотношением между объемами реальных и финансовых инвестиций можно охарактеризовать степень ее развитости. В экономиках, находящихся в начальной стадии развития, преобладают реальные инвестиции. Для более развитых экономик характерно появление развитого финансового рынка, поэтому в таких экономиках преобладают финансовые инвестиции.

2. По степени близости инвестора к объекту инвестирования выделяют инвестиции прямые и косвенные.

Прямые инвестиции совершаются инвестором напрямую, конкретному предприятию на конкретный проект и без участия посредников. Это делается обычно на основании договора о долевом участии, договора о разделе продукции (Федеральный Закон от 30.12.1995 № 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции»).

Косвенные инвестиции совершаются через финансового посредника. Например, граждане хранят свои деньги в Сберегательном банке на депозитах, а Сбербанк кредитует инвестиционные проекты. Здесь все, кто имеет сбережения и хранит их в Сбербанке, являются косвенными инвесторами.

Очень важным представляется вопрос взаимоотношений прямых, косвенных, реальных и финансовых инвестиций. На первый взгляд прямые и реальные инвестиции должны совпадать, но если осмыслить эти понятия глубже, то можно понять, что прямые инвестиции могут совершаться и как реальные, и как финансовые. Если они совершаются как реальные, то это осуществляется, например, в виде договора о долевом участии. Если инвестор покупает пакет акций на первичном рынке, то в этом случае он совершает прямые финансовые инвестиции. Но здесь следует подчеркнуть, что прямые финансовые инвестиции являются таковыми, только если речь идет о покупке акций именно на первичном рынке. Очевидно, что косвенные инвестиции не могут быть реальными, они могут совершаться только как финансовые.

3. По характеру использования: первичные инвестиции, реинвестиции, дезинвестиции.

Под первичными или нетто-инвестициями понимают денежные средста, направленные на покупку предприятия, или вкладываемые в предприятие при его основании.

Реинвестиции - вторичное использование капитала в инвестиционных целях посредством его высвобождения в результате реализации ранее осуществленных инвестиций (инвестирование купонных выплат и тд).

Дезинвестиции - высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота.

4. В зависимости от срока реализации проекта различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Как правило, большинство реальных инвестиционных проектов являются долгосрочными, в то время как финансовые вложения носят и краткосрочный, и долгосрочный характер.

5.В зависимости от участия государства и организационно-правовой формы инвестора выделяют частные и государственные инвестиции. Частными инвестициями являются те, которые совершаются юридическими лицами негосударственной формы собственности и физическими лицами. Государственные инвестиции совершаются за счет капитала государственных унитарных и муниципальных предприятий, а также за счет средств федерального и региональных бюджетов и внебюджетных фондов.

6.Можно классифицировать инвесторов и в зависимости от типа участника гражданских отношений. В этом случае выделяют индивидуальных и институциональных инвесторов. К индивидуальным инвесторам относятся физические лица, а к институциональным – юридические лица.

7. По принадлежности к резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов.

8. В зависимости от цели, ради которой инвестируются средства, выделяются стратегические и портфельные инвестиции. Стратегические инвестиции совершаются с целью получения в будущем не только дохода, но и права управлять бизнесом, в который вкладываются средства. Портфельные инвестиции совершаются с исключительной целью получения дохода.

Инвестиционная среда

Для финансирования инвестиций используются имеющиеся в экономической системе сбережения. Но сбережения еще нужно превратить в инвестиции, это превращение осуществляется посредством финансовых рынков. Финансовый рынок – это определенное институциональное и функциональное устройство, обеспечивающее трансформацию сбережений в инвестиции и выбор направлений их наиболее эффективного дальнейшего использования в производственном секторе экономики. Финансовый рынок представляет собой то, посредством чего совершаются инвестиции – инвестиционную среду.

В ходе анализа инвестиционной среды обычно рассматриваются: темпы экономического роста (рост 4% за 2010 г.); уровень социально-политической стабильности (можно спорить); уровень правовой стабильности (низкий); уровень инфляции (8,8% за 2010 г как и в 2009), стабильность национальной валюты (сильно зависит от цен на нефть, скачки цен в этом году-до 126,9$ за барр,03.06.11-115,96$, высокие цены на нефть-главное условие стабильности рубля); состояние платежного баланса страны (значительное улучшение за 2010 г); ставка рефинансирования (8,25%), уровень процентной ставки за кредит (высокий); размеры и динамика государственных расходов и инвестиций (сокращаются, так как бюджетный дефицит); развитость рыночной инфраструктуры (слабая развитость, начали развивать с 90-х).

Статистика по иностранным инвестициям:

В экономику России по итогам 2010 года поступило $114,746 млрд иностранных инвестиций, что на 40,1% больше показателя 2009 года. За прошлый год прямые инвестиции сократились на 13,2% и составили $13,810 млрд. Объем портфельных инвестиций составил $1,076 млрд (рост на 21,9%). Прочие инвестиции поступили на сумму $99,86 млрд (+53,3%).

По состоянию на конец 2010 года накопленный иностранный капитал в экономике РФ составил $300,1 млрд, что на 11,9% больше по сравнению с предыдущим годом. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе — 58,3% (на конец 2009 года — 55,5%), доля прямых инвестиций составила 38,7% (40,7%), портфельных — 3% (3,8%).

Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил в 2010 году $120,8 млрд, или на 57,6% больше, чем в 2009 году.

Крупнейшими иностранными инвесторами России являются Кипр, Нидерланды и Люксембург, на долю которых приходится соответственно 20,7%, 13,5% и 11,7% всех накопленных инвестиций в страну. В первую десятку крупнейших инвесторов входят далее Китай (9,3%), Германия (9,3%), Великобритания (7,2%), Ирландия (3,8%), Франция (3,4%), Япония (3%), Виргинские острова (2,5%).

Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2010 года составил $82 млрд. В прошлом году из РФ за рубеж было направлено $96,2 млрд иностранных инвестиций, или на 16,1% больше, чем в 2009 году.

Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил $90,9 млрд, или на 19,3% больше, чем в 2009 году.

По внутренним инвестициям адекватной статистики за 2010 год вообще пока нет.

Если что- почти все инвестиции в основной капитал (больше 98%), за 2009 год динамика отрицательная (-16,2%)