3.4. Контрольные вопросы
Акции: понятие, виды, порядок эмиссии.
Виды ценных бумаг.
3. Деятельность по выпуску и обращению ценных бумаг.
4. Законодательно – правовое регулирование выпуска ценных бумаг.
5. Операции эмитентов с ценными бумагами.
6. Функции и виды финансовых посредников.
7. Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг.
8. Какие преимущественные права дают привилегированные акции по сравнению с простыми акциями?
9.Дать характеристику простых акций.
10. Дать характеристику привилегированных акций.
11. Представить этапы создания акционерного общества.
12. Виды акционерных обществ, их преимущества и недостатки.
13. В чем заключаются отличия ОАО от ЗАО?
14. Назвать способы уменьшения уставного фонда акционерного общества.
15. В чем заключаются преимущества и недостатки акционерного общества?
16. Назвать источники увеличения уставного капитала акционерного общества.
17. Что собой представляет дивидендная политика АО?
18. Определить типы дивидендной политики предприятия.
3.5. Рекомендуемая литература по теме: 24, 35, 64, 70, 79, 81, 86
Тема 4. Рынок облигаций
4.1 Теоретическая часть
4.1.1. Понятие и виды облигаций
4.1.2. Особенности выпуска облигаций
4.1.3. Оценка инвестиционной привлекательности облигаций
4.1.1. Понятие и виды облигаций
Облигация – долговая ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств, подтверждает обязательство эмитента возместить ему номинальную стоимость облигации по окончании срока ее обращения с выплатой фиксированного процента.
Доход по облигациям может выплачиваться в виде процентов к номинальной стоимости облигации или в виде разницы между номинальной стоимостью и ценой приобретения облигации (рисунок 4.1.1)
Методика определения годовой ставки сложных процентов для различных видов облигаций представляет следующее:
Облигации без выплаты процентов – обеспечивают инвестору один вид дохода-
разницу между ценой приобретения и продажи
Д = (1 / (К / 100)^1/n) – 1, (4.1)
где:
Д – доходность;
К – курс (цена приобретения в расчете на 100 ден. ед. в номинале),
К< 100, К = Цена приобретения / НС
N – срок от момента приобретения до момента выкупа облигаций.
Облигации с выплатой процента в конце срока. Курс может отклонятся в любую сторону от 100.
Д = ((1+д) / (К / 100) )^1/n) – 1, (4.2)
где:
д – купонная (процентная) ставка
Если К < 100, то Д > д (доходность с дисконтом)
Если К > 100, то Д < д (доходность с премией)
Облигации без обязательного погашения (вечные) с периодической выплатой процента.
- если процент выплачивается 1 раз в год:
Д = д / К *100%. (4.3)
- если процент выплачивается m раз в год:
Д = (д/m * 100/К + 1)^1/m – 1 (4.4)
Облигации, погашаемые в конце срока
ТД = НС * д/РЦ = д/К * 100, (4.5)
где:
ТД – текущая доходность
РЦ – рыночная цена.
Оценочные параметры облигации
Рисунок 4.1.1 - Схема определения совокупного дохода по облигациям.
Держатель облигации по отношению к эмитенту является кредитором и имеет следующие права:
получение номинальной стоимости облигации и процентов в установленные условиями выпуска сроки;
продать, обменять, заложить облигацию;
в случае несвоевременного выполнения эмитентом обязательств по выплате доходов или погашению облигаций через суд требовать выполнения эмитентом своих обязательств;
при ликвидации эмитента получить часть его имущества до расчетов с его владельцами.
Различают следующие виды облигаций:
1. По эмитентам:
облигации корпораций;
облигации местных органов власти;
правительства.
2. По видам:
именные;
на предъявителя.
3. По способу выплаты дохода:
процентные (купонные);
беспроцентные (дисконтные).
4. По наличию обеспечения:
беззакладные – необеспеченные конкретными материальными активами;
закладные (обеспеченные) – выпускаемые под конкретные активы, за счет которых. Проводится погашение облигаций при банкротстве эмитента. Закладное имущество обычно передается в доверительное управление трастовой кампании, а в случае банкротства направляется на погашение облигаций. Закладные в свою очередь делятся на:
- с залогом имущества – обеспечиваются основным капиталом эмитента (недвижимостью);
- с залогом ценных бумаг – обеспечиваются ценными бумагами другого эмитента;
- с залогом оборудования.
Держатель имеет право продать заложенное под облигации имущество, если эмитент не выполняет обязательства, вытекающие из условий выпуска (с залогом оборудования, ценной бумаги, недвижимости).
гарантированные – выплата процентов гарантируется не эмитентом, а другой компанией.
5. По виду процентной ставки:
облигации с фиксированной процентной ставкой;
с равномерно возрастающей процентной ставкой;
с плавающей процентной ставкой;
реорганизационные - процент выплачиваются только при существенных доходах по решению совета директоров.
6. По способу выплаты процента:
деньгами;
ценными бумагами;
имуществом;
с оплатой по выбору (деньгами, ценными бумагами).
7. По способу погашения:
облигации с отложенным фондом – погашение по номинальной стоимости путем прямого выкупа у владельцев, независимо от цены;
выкупной – выкуп проводится на открытом рынке по заранее установленной цене, но не выше ее.
8. По возможности досрочного погашения:
отзывные - предусматривают возможность досрочного погашения;
безотзывные – погашаются в установленный условиями выпуска срок.
9. По возможности обмена на другие ценные бумаги:
конвертируемые – дают право обмена на акции этого же эмитента по определенной цене и в определенный срок;
неконвертируемые - не предусматривают право обмена на акции этого же эмитента по определенной цене и в определенный срок;
обменные – дают право приобретать акции других эмитентов по фиксированной цене.
К преимуществам облигаций относится:
выплата процентов и возврат суммы долга – строгое обязательство;
привлечение капитала без распыления голосов;
удовлетворение претензий перед держателями акций;
процент по облигациям выплачиваются за счет валовых расходов фирмы;
муниципальные и государственные облигации обычно предусматривают налоговые льготы.