4.1.2 Особенности выпуска облигаций

Основными нормативно-правовыми актами, регулирующим выпуск облигаций, является Закон «О ценных бумагах и фондовом рынке», Хозяйственный кодекс и Закон Украины «О хозяйственных обществах».

Выпуск корпоративных облигаций.

Запрещается выпуск облигаций предприятий для формирования и пополнения уставного фонда и для покрытия убытков, связанных с хозяйственной деятельностью эмитента.

Акционерные общества могут выпускать облигации только после полной оплаты всех выпущенных акций.

Согласно Закона «О ценных бумагах и фондовом рынке» акционерное общество имеет право размещать облигации на сумму, которая не превышает трехкратного размера собственного капитала или размера обеспечения, которое предоставляется ей с этой целью третьими лицами.

Условия размещения облигаций могут предусматривать возможность их конвертации в акции акционерного общества (конвертируемые облигации).

Эмиссионная стоимость облигации может быть больше или меньше номинальной, а цена погашения всегда совпадает с номинальной.

Независимо от номинальной стоимости проценті начисляются на номинальную стоимость.

Выплата процентов может проводится с любой периодичностью, в то время как дивиденды по акциям выплачиваются раз в год.

Наблюдается следующий порядок регистрации выпуска облигаций предприятий:

1. принятие решения о выпуске;

2. регистрация выпуска и информации об эмиссии облигаций.

В государственную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) направляется:

• заявление о регистрации выпуска и информации об эмиссии облигаций предприятий;

• проспект эмиссии облигаций;

• копия платежного поручения об уплате государственной пошлины в местный бюджет по месту государственной регистрации эмитента за регистрацию информации об эмиссии ценных бумаг в размере 0,1% общей номинальной стоимости облигаций;

• решение о выпуске облигаций, оформленное протоколом общего собрания или Правления эмитента;

• финансовая отчетность эмитента ценной бумаги;

• нотариально заверенная копия устава;

• образец бланка сертификата облигаций (если выпуск осуществляется в документарной форме);

• копия свидетельства о государственной регистрации общества.

Регистрация выпуска и информации об эмиссии облигаций предприятий осуществляется одновременно в течение 30 дней с момента подачи документов:

1. публикация информации о выпуске облигаций;

2. размещение облигаций и направление отчета об итогах эмиссии;

3. если ни одна облигация не продана, эмитент также подает в ГКЦБФР отчет;

4. погашение облигаций. После погашения облигаций эмитент не позже 7 дней предоставляет в ГКЦБФР отчет о результатах погашения облигаций.

Облигации государственного займа.

Цель выпуска государственных облигаций – покрытие дефицита государственного бюджета, который делится на внешний и внутренний.

Государственные облигации Украины могут быть:

• долгосрочные - свыше пяти лет;

• среднесрочные - от одного до пяти лет;

• краткосрочные - до одного года.

Государственные облигации Украины делятся на:

• облигации внутренних государственных займов Украины;

• облигации внешних государственных займов Украины;

• целевые облигации внутренних государственных займов Украины.

Государственные облигации Украины могут быть именными или на предъявителя. Государственные облигации Украины размещаются в документарной или бездокументарной форме.

Облигации внутренних государственных займов Украины - государственные ценные бумаги, которые размещаются исключительно на внутреннем фондовом рынке и подтверждают обязательство Украины относительно возмещения предъявителям этих облигаций их нарицательной стоимости с выплатой дохода соответственно условиям размещения облигаций.

Целевые облигации внутренних государственных займов Украины - облигации внутренних государственных займов, эмиссия которых является источником финансирования дефицита государственного бюджета в объемах, предусмотренных на эту цель законом о Государственном бюджете Украины на соответствующий год, и в пределах предельного размера государственного долга.

Средства, привлеченные в Государственный бюджет Украины от размещения целевых облигаций внутренних государственных займов Украины, используются исключительно для финансирования государственных или региональных программ и проектов на условиях их возврата в объемах, предусмотренных на эту цель законом о Государственном бюджете Украины на соответствующий год. Финансирование осуществляется соответственно кредитным договорам, которые заключаются между государством в лице Министерства финансов Украины и получателем средств. Условия кредитных договоров должны отвечать условиям выпуска целевых облигаций внутренних государственных займов Украины с обязательным установлением даты обслуживания и погашение кредита за пять дней до даты обслуживания и погашение целевых облигаций внутренних государственных займов Украины.

Облигации внешнего государственного займа - ценные бумаги, которые размещаются на международных и иностранных фондовых рынках и подтверждают обязательство Украины возместить предъявителям этих облигаций их номинальную стоимость с выплатой дохода согласно условий выпуска.

Эмитентом облигаций внешнего государственного займа является государство в лице Министерства финансов Украины. Денежные средства, полученные от размещения облигаций, направляются в Государственный бюджет Украины.

Эмиссия государственных облигаций Украины является частью бюджетного процесса и не подлежит регулированию Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку. Эмиссия государственных облигаций Украины регулируется законом Украины о Государственном бюджете Украины на соответствующий год, которым устанавливаются предельные размеры государственного внешнего и внутреннего долга. Решение о размещении облигаций внешних и внутренних государственных займов Украины и условия их выпуска принимается согласно Бюджетному кодексу Украины. Размещение государственных облигаций Украины осуществляется в случае соблюдения на конец года предельных размеров государственного внешнего и внутреннего долга, предусмотренных Верховной Радой Украины в законе о Государственном бюджете Украины на соответствующий год.

Решение о выпуске облигаций внешнего займа в рамках, предусмотренных бюджетом, принимается Кабинетом Министров Украины и оформляется постановлением Кабинета Министров.

Облигации внешних займов оплачиваются исключительно в конвертированной иностранной валюте.

Национальный банк Украины выполняет операции, связанные с размещением облигаций внутренних государственных займов (ОВГЗ) и целевых облигаций (ОВГЗ) Украины, их погашением и выплатой доходов за ними. Порядок проведения этих операций устанавливается Национальным банком Украины по согласованию с Министерством финансов Украины. Депозитарную деятельность относительно этих ценных бумаг также осуществляет НБУ, особенности проведения которой определяются Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку вместе с Национальным банком Украины.

Размещение, обслуживание и погашение облигаций внешних государственных займов Украины осуществляет Министерство финансов Украины, которое может привлекать для этого банки, инвестиционные компании и т.п. Отношения между Министерством финансов Украины и этими организациями регулируются соответствующими договорами.

Размещение ОВГЗ осуществляется путем аукционов, которые проводятся Национальным банком Украины. Непосредственное участие в них принимают банки, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. Банки выполняют функции инвесторов и финансовых посредников и могут подавать заявки на приобретение ОВГЗ от собственного имени и за счет собственных средств, а также по поручению и за счет средств клиентов.

Ведение счетов в ценных бумагах банков, которые не проводят профессиональную деятельность на рынке ОВГЗ, осуществляют на договорной основе хранители, которые заключили договора о депозитарном обслуживании с Национальным банком Украины.

Перед проведением аукциона Национальный банк Украины:

• рассылает сообщение Министерства финансов Украины о дате проведения аукционов по размещению ОВГЗ;

• осуществляет сбор заявок от участников аукционов;

• проводит размещение ОВГЗ в соответствии с установленным Министерством финансов Украины уровнем доходности;

• выполняет клиринговые расчеты по результатам аукционов.

Выпуск облигаций местного займа.

Цели выпуска муниципальных облигаций:

1. финансирование дефицита местного бюджета;

2. финансирование жилищного строительства;

3. финансирование прочих муниципальных проектов и программ.

Виды обеспечения муниципальных облигаций:

1. Общего покрытия.

• под общие обязательства. Выпускаются для финансирования недоходных проектов, а гарантией погашения выступает муниципальный бюджет или его отдельные статьи. Привлеченные средства не имеют целевого инвестиционного характера и направляются на краткосрочное покрытие бюджетного дефицита;

• под залог муниципальной собственности.

2. Целевые.

• под доход от проекта – средства направляются на конкретный инвестиционный проект и погашаются доходами от него (жилищные, транспортные займы).

• под специальные налоги

Размещение муниципальных облигаций обычно проводится через профессиональные участники рынка ценных бумаг, а его погашение гарантируется региональной администрацией или коммерческим банком. Ввиду повышенной надежности доходность муниципальные облигации ниже средних ставок доходности, а доходы обычно имеют налоговые льготы.

Согласно Закону «О ценных бумагах и фондовом рынке» к облигациям местных займов принадлежат облигации внутренних и внешних местных займов. Решение о размещении облигаций местных займов принимает Верховный Совет Автономной Республики Крым или городской совет соответственно требованиям, установленным бюджетным законодательством. Регистрацию выпуска облигаций местных займов осуществляет Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку в установленном ею порядке. Особенности погашения и реализации прав по облигациям местных займов определяются условиями их размещения.

Особенности выпуска муниципальных облигаций:

• решение о выпуске облигаций местного займа принимается местными Советами;

• размер выпуска облигаций внутреннего местного займа определяется местными советами во время утверждения соответствующих бюджетов с обязательным согласованием этого размера в Министерстве финансов Украины;

• средства от выпуска облигаций внутренних местных займов и кредиты, полученные органами местного самоуправления в банковских учреждениях, направляются только для финансирования местного бюджета;

• выплата процентов по муниципальным облигациям, а также их погашение проводится за счет местных бюджетов;

• максимальный размер суммарной стоимости выпусков облигаций местного займа не должен превышать 30% доходной части городского бюджета за предыдущий год;

• облигации муниципальных займов могут погашаться как денежными средствами, так и путем продажи соответствующих товаров или предоставления услуг.