8.1.2. Классификация портфеля ценных бумаг

Главным признаком при классификации типа портфеля ценных бумаг является источник получения дохода от вложения средств: за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг или дивидендных (процентных) выплат. По данному критерию выделяют следующие типы портфелей.

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля ценных бумаг - рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере и выступают вторичным источником получения дохода.

Портфель агрессивного роста (портфель рискового капитала) нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля ценных бумаг входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Данные инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход.

Портфель консервативного роста является наименее рискованным. Цель формирования данного типа портфеля ценных бумаг – сохранение капитала. Данный портфель состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний, имеющих невысокие, но устойчивые темпы роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени.

Портфель среднего роста (сбалансированный портфель) представляет собой сочетание инвестиционных качеств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля ценных бумаг включаются, наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется, при этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Цель формирования данного типа портфеля ценных бумаг - получение среднего дохода, соответствующего минимальной степени риска, приемлемого коммерческим банком. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, то есть акций, которые характеризуются умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты. Поэтому такие портфели формируются из высоконадежных инструментов фондового рынка, у которых высокое соотношение стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости.

Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит рост капитальной стоимости, а другая - доход. Потеря стоимости одной части может компенсироваться увеличением стоимости другой.

Специализированный портфель означает ориентацию инвестора на вложение средств в специальные финансовые инструменты (фьючерсы и опционы).

Портфель краткосрочных ценных бумаг формируется исключительно из высоколиквидных фондовых инструментов, которые могут быть быстро реализованы. Портфель долгосрочных фондов с фиксированным доходом ориентирован на частные долгосрочные облигации (со сроком обращения свыше пяти лет). В него также могут включаться вложения в акции других компаний. Региональные и отраслевые портфели включают ценные бумаги, выпускаемые отдельными регионами (как частные, так и муниципальные), либо ценные бумаги компаний, участвующих в данной отрасли экономики и обеспечивающих высокую доходность по ним.

Портфель иностранных ценных бумаг предусматривает вложения только в фондовые инструменты частных иностранных компаний, составляющих основу инвестиционного портфеля.

По соотношению риска и дохода портфели подразделяются на следующие виды:

• портфель агрессивного инвестора. Его цель – получение значительного дохода при высоком уровне риска (выбираются ценные бумаги, курс которых существенно изменяется в результате краткосрочных вложений для получения высокой прибыли);

• портфель умеренного инвестора. Позволяет при заданном риске получать приемлемый доход;

• портфель консервативного инвестора. Предусматривает минимальные риски при использовании надежных, но медленно растущих по курсовой стоимости ценных бумаг. Гарантии получения дохода не поддаются сомнению, но сроки получения различны.

Таблица 8.1.1 - Взаимосвязь типа инвестора и вида портфеля ценных бумаг

Тип инвестора и портфеля	Цель формирования	Структура	Соотношение доходности и надежности
Агрессивный	Получение высокого торгового дохода	Акции молодых, венчурных АО, рыночная стоимость которых повышается	Высокая доходность при низкой надежности
Умеренный	Средняя доходность вложений при среднем уровне риска	Делится на агрессивную и и консервативную части	Средняя доходность при среднем уровне риска
Консервативный	Сохранность капитала и защита от инфляции в расчете на длительный период	Высоконадежные, но низкодоходные ЦБ, государственные, казначейские муниципальные ЦБ, привилегированные акции и облигации надежных эмитентов.	Максимальная надежность при низкой доходности
Специальный	Решение специфических инвестиционных целей	Зависит от целей инвестирования	Различное