5.1.3 Фьючерсные контракты

Фьючерсный контракт – стандартизированный биржей контракт, удостоверяющий обязательство и держателя, и надписателя на приобретение или продажу базового актива по четко фиксированной цене, в определенном количестве и в указанную дату.

Фьючерсные контракты заключаются только на биржах. Клиринговая палата биржи выступает гарантом исполнения сделок. В качестве гарантийного взноса или залога выступает начальная или операционная маржа - некоторая сумма денег, которую вносят оба контрагента на счет расчетной палаты в момент заключения сделки. Фактически продавец и покупатель фьючерса не встречаются в момент исполнения контракта, расчеты и поставка базового актива проводятся биржей в лице клиринговой палаты.

Купить фьючерсный контракт или открыть длинную позицию — это значит взять на себя обязательство принять от биржи первичный актив, когда наступит срок исполнения фьючерсного контракта, и уплатить по нему бирже по цене, установленной на рынке.

Продать фьючерсный контракт или открыть короткую позиции - это значит принять на себя обязательство поставить (продать) бирже первичный актив, когда наступит срок исполнения фьючерсного контракта и получить за него от биржи соответствующие денежные средства согласно цены продажи этого контракта. Купленный или проданный контракт, который не был компенсирован дальнейшей продажей или доставкой актива (товара) называется открытым контрактом (открытой позицией). Общее количество открытых фьючерсных контрактов (проданных или купленных), которые не были компенсированы обратными фьючерсными операциями или доставкой актива, является открытым интересом.

Цена базового актива, зафиксированная в контракте, носит название цены поставки. Соответственно дата исполнения контракта – дата поставки.

Как и с опционами, с фьючерсами осуществляют различные стратегии, связанные либо с хеджированием, либо со спекулятивными операциями. Соответственно их осуществляют основные участники рынка фьючерсных контрактов – хеджеры и спекулянты. Стратегия стрэддл – одновременная покупка фьючерсов на поставку и реализацию одного и того же базового актива с различными датами исполнения. Бывают следующие виды стрэдлов: стрэдл быка, стрэдл медведя, стрэддл бабочка межтоварный стрэдл.

Особенности выпуска и обращения фьючерсов в Украине, как и других производных ценных бумаг, регулируются Решением ГКЦБФР от 16.06.2009 г. №572 «Об утверждении Порядка регистрации выпуска опционных сертификатов и проспекта их эмиссии». ГКЦБФР в 2009 году утвердила Порядок регистрации выпуска опционных сертификатов и проспекта их эмиссии. В соответствии с этим утратили силу Правила выпуска и обращения фондовых деривативов, утвержденные решением ГКЦБФР от 24.06.97 г. №13, решение ГКЦБФР от 13.04.99 г. №70 «Об упорядочении выпуска и обращения деривативов» и решение ГКЦБФР от 20.11.2001 г. №336 «О внесении дополнения в Правила выпуска и обращения фондовых деривативов, утвержденные решением ГКЦБФР от 24.06.97 г. №13».

Особенности выпуска фьючерсов в Украине:

1. Базовым активом фьючерсов могут быть только товарные ресурсы или средства (валютные ценности).

2. Использование товарных ресурсов как базовых активов должно быть согласованное эмитентом в Министерстве экономики Украины или (относительно средств или валютных ценностей) в Национальном банке Украины перед регистрацией выпусков этих производных ценных бумаг.

3. Эмитентом фьючерса является созданная фондовой (товарной) биржей или ТИС клирингово-расчетная палата или расчетно-клиринговый банк, зарегистрированный Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.

4. Возможность отказа любой из сторон фьючерсного контракта от его выполнения возможно исключительно при наличии согласия другой стороны

5. Зарегистрированный фьючерс может находиться в обращении не более двух лет с момента его регистрации Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.

6. Для выпуска фьючерсов в обращение их эмитент подает в Государственную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку:

• заявление;

• образец сертификата фьючерса на определенное количество базового актива;

• информационное сообщение, которое будет распространяться среди потенциальных покупателей товарных фьючерсов, с описанием рисков, связанных с инвестированием в данные товарные фьючерсы;

• для фьючерсов, базовым активом которых являются товарные ресурсы - разрешение (согласование) Министерства экономики Украины на использование этих ресурсов как базового актива, для фьючерсов, базовым активом которых являются средства (валютные ценности) - разрешение (согласование) Национального банка Украины.

Регистрация фьючерса осуществляется центральным аппаратом Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку в течение двух недель. На зарегистрированном экземпляре фьючерса указывается дата регистрации и государственный регистрационный номер, ставится штамп "ЗАРЕГИСТРИРОВАНО", который удостоверяется подписью уполномоченного лица и печатью Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку.