4.4.5. Автоматизация фондовой торговли

Торговля ценными бумагами может осуществляться как на фон­довых биржах (отделах биржи), так и на внебиржевом рынке.

Фондовые биржи представляют собой организованные рынки ценных бумаг. Они призваны обеспечивать:

• прозрачность рынка ценных бумаг;

• условия для совершения торговых сделок с ценными бумагами, Отличительные признаки биржевой торговли:

• заменяемость ценностей, являющихся предметами купли-продажи;

• физическое отсутствие предметов купли-продажи на месте торга;

• унификация правил совершения сделок;

• при совершении сделки контрагенты' достигают договоренности только о виде, количестве и цене, а при форвардной сделке - также о сроке поставки предмета купли-продажи.

Такие условия сделок обеспечивают большие обороты в торговле на биржах. Функции фондовой биржи по двум направлениям пред­ставлены ниже.

Оборот капитала	Оценка капитала
Стыковка предложения и спроса	Аккумуляция различных предложе-
	ний на куплю-продажу ценных бу-
	маг
Предоставление владельцам лик-	Формирование курса (цены), соот-
видных средств возможностей для	ветствующего реальному экономи-
вложения капитала	ческому положению
Предоставление держателям цен-	Ежедневная публикация котировок,
ных бумаг возможностей для пре-	за счет которой обеспечивается про-
вращения их в ликвидные средства	зрачность рынка

Динамика курсов ценных бумаг на биржах отображает обобщен­ную оценку инвесторами текущей экономической и политической ситуации в целом и оценку экономического положения конкретных эмитентов.

Правила совершения операций издаются правлением биржи. Эти правила регулируют порядок совершения сделок на данной бирже и являются неотъемлемой частью любого заключенного на бирже кон­тракта. Правила устанавливают, например, вид, форму, длительность и характер исполнения контракта, порядок выполнения поручений в период выплаты дивидендов, реализации прав на конверсию ценных бумаг и/или на дополнительную покупку ценных бумаг, участия об­лигаций в тиражах погашения и т.п. Кроме того, в зависимости от условий совершения той или иной сделки могут устанавливаться пределы колебаний курса, а также время и способ фактического ис­полнения контракта.

Основные участники биржевой торговли и структура информа­ционных связей на вторичном рынке ценных бумаг представлены на рис. 4.20 [19].

Главными подсистемами информационной системы биржевой торговли являются:

• подсистема доставки заявок и поддержки торгов;

• подсистема клиринга;

• подсистема депозитария;

• подсистема информации о состоянии рынка;

• подсистема надзора за рынком.

На внебиржевом рынке осуществляются торговые сделки, не но­сящие официального характера, которые совершаются вне операци­онного зала биржи между неофициальными маклерами и торговцами. В ряде случаев уставы бирж допускают представление к продаже или покупке в операционном зале тех ценных бумаг, которые не допуще­ны ни к официальной торговле, ни к регулируемому рынку. Котиров­ка таких ценных бумаг возможна также неофициальным маклером или группой неофициальных маклеров.

Кредитные институты имеют право выполнять торговые опера­ции с ценными бумагами, допущенными ко всем видам биржевой торговли, а также с теми ценными бумагами, которые не допущены к биржевой торговле или в настоящий момент не котируются на бир­жах. При совершении торговых операций цены определяются по со­глашению между сторонами (банками, маклерами, клиентами).

Сделки совершаются следующим образом:

• по телефону (участниками таких сделок обычно являются крупные инвесторы, например различные фонды и инвестиционные компании, а предметом телефонных сделок чаще всего служат обли­гации и иные кредитные ценные бумаги);

• через электронные системы, например Российскую торговую систему (РТС);

• непосредственно в помещении банка - таким способом обычно пользуются клиенты банка при приобретении и продаже облигаций банка, коммунальных облигаций, закладных и т.п.

Все большее значение приобретает торговля через интернет-системы, разработанные для торговли ценными бумагами. Типовые решения в этой бизнес-нише во многом взаимосвязаны с возможно­стями и решениями, разрабатываемыми для интернет-торговли в це­лом (общие принципы и состояние рынка будут рассмотрены более подробно в главе 6) и интернет-банкинга (см. разд. 4.3.7). К наиболее интересным типовым решениям, пригодным для этого бизнеса, мож­но отнести универсальную торговую площадку FAKTURA.RU и сформированную вокруг нее инфраструктуру.

Для внебиржевой торговли ценными бумагами инвестиционные институты, в том числе банки, создают специализированные учреж­дения или подразделения, например так называемые фондовые мага­зины. Для автоматизации их работы разрабатываются специальные системы, предназначенные для переуступки прав собственности по ценным бумагам и взаимодействующие с системой учета прав собст­венности. Основными особенностями такого рода систем являются:

• прием заявок на продажу и покупку ценных бумаг;

• сведение заявок в режиме биржи и в режиме прямого указания;

• гарантированное исполнение заключенных сделок за счет бло­кировки выставленных на продажу ценных бумаг в депозитариях и обязательного депонирования сумм, обеспечивающих покупку заяв­ленного количества ценных бумаг;

• проведение необходимых денежных расчетов, взимание нало­гов на доход от продажи ценных бумаг и налогов на операции с цен­ными бумагами;

• учет движения денежных средств; ■*

в организация обмена с неограниченным количеством депозита-\ риев.