Глава 5 Институциональные теории фирмы

в) правом продажи первых двух прав, т.е. правом продажи

фирмы по ее текущей рыночной стоимости, которая представляет

собой текущую ценность ожидаемых будущих остаточных доходов,

которые можно получить за весь период существования фирмы.

Преимущества этой формы предприятия заключаются в том, что:

а) здесь не возникает проблемы общей собственности и, сле-

довательно, отсутствует проблема безбилетника;

б) нет проблем, связанных с отношениями принципала и

агента;

в) не существует проблем мотивации, поскольку у предпри-

нимателя сильные стимулы к тому, чтобы эффективно управлять

предприятием.

Но у этой формы предприятия есть и свои недостатки:

а) прежде всего это проблема недостаточного инвестирова-

ния. Владелец является одновременно и производителем, и по-

требителем, поэтому перед ним стоит проблема распределения

дохода между текущим и будущим потреблением, что приводит к

недостатку инвестиций и завышенной норме потребления;

б) для этой формы предприятия характерны высокие из-

держки несения риска. По сравнению, например, с диверсифи-

цированным портфелем акционера это предприятие более риско-

ванное. Нехватка инвестиций обуславливает также недостаточ-

ную диверсификацию производства, что также повышает риски

данного предприятия;

в) и, наконец, это серьезные трудности с внешним инве-

стированием, поскольку для кредиторов финансирование таких

предприятий представляется рискованным, так как ответствен-

ность заемщика ограничивается его имуществом.

Эта форма предприятия неприемлема для тех сфер деятель-

ности, где требуются значительные капиталовложения. Однако

эти предприятия имеют относительные преимущества в тех сфе-

рах, где потенциал экономии от масштаба незначителен и высо-

ка отдача от поддержания стандартов качества, например, в сфере

обслуживания.

Выбрав в качестве исходной точки частнопредприниматель-

скую фирму, мы далее проанализируем различные типы деловых

предприятий и для наглядности сведем в одну таблицу распределе-

ние в них основных правомочий, входящих в пучок прав собствен-

ности фирмы, между различными экономическими агентами.

315

5.2. Альтернативные фирмы деловых предприятий

Таблица 23

Распределение правомочий в различных типах деловых предприятий

Тип делового

предприятия

Распределение правомочий

Контроль Остаточный

доход

Продажа прав

1.Частнопред-

принимательская

фирма

предпринима-

тель

предпринима-

тель

предпринима-

тель

2. Акционерное

общество

управляющий акционеры акционеры

3. Регулируемые

фирмы

управляющий

государство

акционеры, но

их право раз-

мыто государ-

ством

акционеры

4. Государственные

предприятия

государство

управляющий

государство государство

5. Некоммерческие

организации

члены органи-

зации

ни у кого нет

права на оста-

точный доход,

он достается

клиентуре

—

6. Фирмы с рабочим

самоуправлением

рабочие

управляющий

рабочие —

5.2.2. Товарищество

Товарищество — это объединение двух или более людей,

ведущих дело как совладельцы. Преимущество товарищества по

сравнению с частнопредпринимательской фирмой заключается в

ослаблении финансовых ограничений — вследствие объединения

ресурсов совладельцы могут пользоваться положительным эф-

фектом от масштаба. Для каждого участника товарищества умень-

шаются издержки, связанные с несением риска, поскольку риск

делится, так как инвестируется меньшая часть богатства. Риск мо-

жет быть снижен и за счет диверсификации производства. Однако

товарищества имеют и относительные недостатки: они не свобод-

ны от проблем общей собственности и безбилетника. У каждого

из партнеров появляется возможность снизить свой вклад в сово-

316