6.4. Характеристика и виды биржевых сделок '' 265

» биржевые сделки совершаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг — участниками биржевых торгов, имеющими лицензии на осуществление этого вида деятельности;

» биржевые сделки осуществляются через посредничество расчетно-клиринговой палаты, обслуживающей биржу; носят обезличенный

( характер, т. е. продавцы и покупатели не вступают в непосредствен­ный контакт между собой, а имеют дело с расчетно-клиринговой палатой или центром, обслуживающим биржу;

* биржевые сделки совершаются с учетом качества цепных бумаг. Биржевые сделки заключаются с допущенными к обращению на

н -г биржу ценностями и стандартизированными по количественным

и качественным характеристикам;

» биржевые сделки заключаются в простой письменной форме пу­тем обмена документами, как документарными, так и электронны­ми; составленный биржей протокол сделок является необходи­мым элементом формы биржевой сделки;

• биржевые сделки вступают в силу только после их регистрации биржей;

• имеют специализацию. Биржевые сделки стандартизированы по срокам, месту, порядку и способу исполнения сделки;

• подчиняются единым правилам по совершению сделок, которые отражены в действующих законах и уставе биржи;

• ведутся по биржевым товарам, партиям, лотам;

» должное исполнение биржевых сделок происходит вне биржи че­рез уполномоченные биржей структуры (кредитная организация, депозитарий и т. п.) на основе реестра сделок;

» исполнение сделок гарантируется биржей;

• отличаются гласностью;

• характеризуются свободным ценообразованием;

• споры, возникающие между участниками и биржей в процессе биржевой торговли, обычно рассматриваются биржевой арбит­ ражной комиссией, иным третейским судом.

Биржевую сделку можно охарактеризовать с нескольких сторон: с юридической, организационной, экономической и этической.

1. Под юридической стороной сделки понимается действие, направ­ленное на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей. Юридическая правовая сторона биржевых сделок также касается прав и обязанностей участников сделки.

266 Глава 6. Фондовая биржа и механизм ее функционирования

2. Организационная сторона сделки предполагает определение вида биржевой сделки, установление участников сделок, а также поря­ док или очередность выполнения определенных действий к заклю­ чению биржевых сделок и их отражение в документах.

3. Экономическая сторона сделки определяет цель заключения сдел­ ки (удовлетворение потребностей, спекуляция, продажа и т. д.).

4. Этическая сторона сделки предполагает соблюдение традиций, норм и правил поведения, отражает общественное отношение к сделкам.

Участниками биржевых торгов являются члены биржи и лица, име­ющие право участвовать в биржевых торгах в соответствии с законом и правилами биржевой торговли. Их условно можно разделить на следу­ющие группы:

» заключающие сделки;

• организующие заключение биржевых сделок;

• контролирующие ход ведения биржевых торгов;

• наблюдающие за ведением торга.

Операции на биржах проводят только профессиональные участники, имеющие четкую специализацию по различным видам биржевой дея­тельности.

Процесс заключения биржевой сделки включает в себя (рис. 6.4.1):

1. введение заявок в систему биржевой торговли;

2. заключение сделки;

3)сверка параметров сделки;

4. взаиморасчеты (клиринг);

5. исполнение сделки, т. е. осуществление денежного платежа и встречной передачи ценных бумаг.

1. Введение заявок в систему биржевой торговли. В зависимости от механизма организации биржевой торговли и техники заключения сде­лок факт покупки-продажи ценных бумаг в операционном зале биржи оформляется либо маклерской запиской, подписанной участниками сделки, с соответствующей записью в операционном журнале, либо под­писанием договора купли-продажи между брокерами, либо занесением проведенной операции в компьютерную систему и выдачей сторонами соответствующей бумажной распечатки, либо в какой-то иной форме.

В заявке на биржевую операцию должно быть указано:

• точное наименование товара;

• род сделки (купля, продажа);

Рис.6.4.1. Процесс заключения биржевой сделки

• количество предлагаемых к сделке ценных бумаг;

• цена, по которой должна быть проведена сделка;

• срок сделки (на сегодня, до конца недели или месяца);

• вид сделки.

2. Заключение сделки. Сделки могут заключаться непосредственно меж­ду продавцом и покупателем, т. е. напрямую или через посредника. Суще­ствует несколько моделей участия в фондовой сделке. Первая модель — когда в сделке участвует три стороны — продавец, покупатель, посредник, который сводит продавца с покупателем. Вторая модель, когда в сделке принимают участие четыре стороны — продавец, покупатель и два посред­ника (покупатель обращается к одному, продавец — к другому). Третья модель, когда в сделке принимают участие пять сторон — продавец, покупа­тель, два фланговых посредника и центровой посредник. В первой и второй моделях сделки посредник может выступать либо в одном качестве, либо в другом. В третьей модели соблюдается разделение труда: центровой по­средник работает за свой счет, а фланговые — на комиссионных началах.

Принципы работы любой фондовой биржи предполагают строго про­фессиональный состав участников, наличие четких торговых процедур,

268 Глава 6. Фондовая биржа и механизм ее функционирования

локализацию заключения сделок в определенном специально оборудо­ванном месте и в строго установленное время, жесткий контроль со сто­роны профессионального сообщества и строгую регламентацию со сто­роны государственных регулирующих органов.

Сделки заключаются между участниками биржевых торгов в устной форме или в форме обмена стандартными биржевыми бумажными за­писками. Факт заключения биржевой сделки может фиксироваться в центральном торговом компьютере биржи, если на бирже используются электронные технологии торгов.

Итогом этого этапа сделки является составление каждым из ее участ­ников своих внутренних учетных документов, отражающих факт за­ключения сделки и ее основные параметры. В зависимости от применя­емой техники заключения сделок это могут быть подписанные бланки договоров купли-продажи, записи в журналах операций, брокерские и маклерские записки, «рапортички» трэйдеров, отметки на бланках ис­полнительных заявок, записки контрагентов по сделкам, распечатки те­лексных сообщений, отчетные компьютерные файлы и их бумажные распечатки.

Право собственности на продаваемые ценные бумаги переходит к новому владельцу не в момент заключения сделки, а только в момент ее исполнения. То есть правами получения дивидендов и другими пра­вами, вытекающими из владения ценной бумагой, все еще обладает продавец.

3. Сверка параметров заключенной сделки. На этом этапе устраня­ются все случайные расхождения в понимании сути и предмета заклю­ченной сделки. О каждой сделке предоставляется следующая информа­ция: дата и время заключения сделки; наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки; государственный регистрационный но­мер ценных бумаг; цена одной ценной бумаги; количество ценных бумаг.

Сверка параметров сделки необходима при заключении неутверж­денной сделки (совершаемой по телефону или устно) или путем обмена письменными записками. Участники сделки должны ознакомиться с условиями сделки и урегулировать все возникшие расхождения, если таковые имеются. На этом этапе стороны обычно обмениваются свероч-ными документами в письменной форме, где указываются все парамет­ры сделки. Во многих биржевых системах обмен сверочными докумен­тами осуществляется не между сторонами, а организуется специально предназначенной для осуществления сверки системы. Ее роль выполня­ет либо сама биржа, либо клиринговая организация. Стороны сверяют свои внутренние документы (оформленные по итогам второго этапа)