Глава 4

ФОНДОВЫЙ ПОРТФЕЛЬ

4.1. Портфели ценных бумаг и их виды

Портфель ценных бумаг — это определенным образом подобранная со­вокупность видов ценных бумаг для достижения поставленной цели. Соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле определяет структуру портфеля.

Основное преимущество портфеля ценных бумаг состоит в том, что он включает в себя совокупность ценных бумаг, обладающую та­кими инвестиционными характеристиками, которые недостижимы для отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их ком­бинации.

Главная задача портфеля заключается в улучшении условий инвес­тирования — в обеспечении требуемого уровня доходности при мини­мальном риске. Соотношение дохода и риска является основным кри­терием в классификации портфелей ценных бумаг по типам. При этом важно, каким способом и за счет какого источника данный доход бу­дет получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов.

Можно рассмотреть следующую классификацию портфелей ценных бумаг (рис 4.1 1).

В зависимости от целей, которые преследует инвестор, различают портфели ценных бумаг:

• одноцелевые;

• сбалансированные по целям. Целями формирования портфелей ценных бумаг могут быть: 1) получение дохода; 2) обеспечение при­ роста капитала на основе повышения курса ценных бумаг; 3) сохра­ нение капитала. Разновидностью портфелей, которые ставят своей целью полное сохранение капитала, является портфель денежного рынка, в состав которого включается денежная наличность или быс­ тро реализуемые активы.

Рис. 4.1.1. Классификация портфелей ценных бумаг

174

Глава 4. Фондовый портфель

По составу портфели ценных бумаг бывают:

• фиксированными;

• меняющимися.

Фиксированные портфели сохраняют свою структуру в течение уста­новленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг. Меняющиеся, или управляе­мые, портфели имеют подвижную структуру ценных бумаг, которая по­стоянно обновляется с целью получения максимального экономическо­го эффекта.

По возможности изменять первоначальный объем денежных средств, вложенных в портфель, выделяют следующие портфели ценных бумаг:

» пополняемые;

• отзывные;

• постоянные.

Пополняемый портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных средств. Для отзывае­мого портфеля допускается возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель. В постоянном портфеле первона­чально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля.

По виду ценных бумаг различают портфели:

» однопрофильные;

* многопрофильные.

Однопрофильные портфели включают в себя ценные бумаги одного вида (например акции). Многопрофильные портфели состоят из несколь­ких видов ценных бумаг, секций: из обычных акций и префакций, обли­гационной секции.

По срокам действия ценных бумаг выделяют:

» срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные);

* бессрочные портфели.

Инвестор формирует срочный портфель с целью не просто получить доход, а получить его в течение заранее установленного периода. Крат­косрочные портфели формируются из краткосрочных ценных бумаг. Для бессрочного портфеля временные ограничения не устанавливаются. Установление временных границ ставит инвестора перед необходимо­стью отдавать предпочтение вполне определенным видам ценных бумаг, которым присущ требуемый срок погашения (обращения).