52 Глава 1. Рынок ценных бумаг и его участники

ценные бумаги; денежные средства и ценные бумаги, полученные в процессе управления ценными бумагами.

Доверительный управляющий (трастовая компания) — это коммер­ческая организация, которая занимается управлением имуществом кли­ента и выполнением других услуг в интересах и по поручению клиентов на правах доверительного лица, имеющая лицензию на право осуществ­ления деятельности по трастовому (доверительному) управлению иму­ществом.

В мировой практике принято выделять две модели траста — анг­лийскую и континентальную. Английская модель предполагает, что все субъекты траста — его учредитель (собственник), выгодоприоб­ретатель и управляющий в определенной мере и объеме обладают правомочиями собственника. В континентальной модели при пере­даче имущества в доверительное управление не происходит смены собственника, а доверительный управляющий, получая имущество, принимает на себя обязательства осуществлять управление в интере­сах учредителя.

Взаимоотношения между трастовой компанией и клиентом начина­ются с момента заключения договора доверительного управления на определенный срок. Договор является основанием для передачи ценных бумаг в управление. В договоре доверительного управления определе­ны: состав передаваемого в управление имущест ва; имя (наименование) лица, в интересах которого осуществляется управление; размер и форма вознаграждения управляющего; срок доверительного управления; кто будет пользоваться правами, вытекающими из владения ценными бу­магами (право голоса).

Для осуществления управления в интересах учредителя траста или указанного им лица (выгодоприобретателя), доверительный управля­ющий ведет забалансовые счета клиентов, на которых учитываются ценные бумаги и денежные средства клиента. Управляющий при осу­ществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. Поэтому, получив финансовые активы в уп­равление, доверительный управляющий заключает сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени, но с отметкой «Д. У.» (довери­тельный управляющий).

Доверительный управляющий несет ответственность перед учредите­лем управления (выгодоприобретателем) и при возникновении убытков он возмещает учредителю управления убытки, а выгодоприобретателю — упущенную выгоду в порядке, установленном гражданским законодатель­ством.

1.3. Профессиональные виды деятельности на рынке ценных бумаг 5^

Основное значение функционирования управляющих компаний и их деятельности на рынке ценных бумаг состоит в том, что они обеспе­чивают:

• лучшие результаты от управления финансовыми активами клиен­ тов по сравнению с деятельностью последних за счет своего про­ фессионализма;

• более низкие затраты по обслуживанию операций на рынке ценных бумаг за счет масштабов своей дея гслыгости;

» более высокую норму прибыли от операций на рынке за счет про­фессионализма и масштабов деятельности;

» эффективность операций за счет работы одновременно на многих рынках и в разных странах.¹

4. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), или клиринговая деятельность — это деятельность по определению вза­имных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сдел­кам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Клиринговая деятельность может осуществляться в двух видах: част­ный клиринг и централизованный. Частный клиринг осуществляется брокерами, дилерами и управляющими и предполагает учет взаимных обязательств двух сторон без участия третьей стороны. Для осуществ­ления частного клиринга не требуется специальной лицензии, посред­ники действуют на основании лицензии на осуществление основного вида деятельности. Централизованный клиринг осуществляется специа­лизированными клиринговыми организациями и предполагает опреде­ление взаимных обязательств с участием более двух сторон. Для осуще­ствления централизованного клиринга обяза гельно наличие у организации соответствующей специальной лицензии.

Организации, осуществляющие клиринговую деятельность, обычно существует в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще всего — в форме акционерного общества закрытого типа. Кли­ринговая организация может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг.

Каждая клиринговая организация обязана утвердить свои правила осуществления клиринговой деятельности и зарегистрировать их и

'О страховых, трастовых и лизинговых операциях см.: Балабанов И. Т. Ос­новы финансового менеджмента: Учеб пособие. 3-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 2000. С. 414-424,431-437,449-458; Основы страховой деятельности / Под ред. Т. А. Федоровой. - М.: БЕК, 2001.