Глава 1. Рынок ценных бумаг и его участники

фондовой биржей, называется листингом. Каждая фондовая биржа утверждает свое Положение о листинге ценных бумаг.

Фондовая биржа должна обеспечить гласность и публичность прово­димых торгов, предоставлять информацию о правилах организации тор­говли ценными бумагами, о списке и котировке ценных бумаг, допущен­ных к обращению на бирже, о результатах торговой сессии.

Фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с другими видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Более подробно фондовую биржу и механизм ее функционирования мы рассмотрим в гл. 6.

Торговля на организованном внебиржевом рынке ценных бумаг осу­ществляется в торговой системе. Торговая система — это совокупность технических, технологических и организационных средств, позволяю­щих заключать сделки с ценными бумагами, сверять их параметры.

Существует множество различных технологий торговых систем. Наиболее известной в мире системой электронных торгов является американская система NASDAQ, разработанная Национальной ассо­циацией дилеров США. Аналогом системы NASDAQ в России явля­ется Российская торговая система (РТС), в которой проводятся вне­биржевые торги акциями российских эмитентов. Эта система была разработана специалистами Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) и введена в действие в сентябре 1995 г. НАУФОР разработала и правила использования РТС, и правила ве­дения торгов.

Членом РТС может стать юридическое лицо, которое осуществляет брокерскую или дилерскую деятельность как профессиональный участ­ник рынка ценных бумаг и выполняет Устав и решения органов РТС.

В РТС имеется два уровня доступа к информации: для пользовате­лей в режиме просмотра; для дилеров и для членов биржи в режиме торговли. Первый уровень обеспечивает возможность просмотра всех предложений на покупку и продажу и дает доступ к отчетности по за­ключенным сделкам, но при этом пользователь лишен возможности объявлять в системе котировки. Второй уровень дает возможность объявлять в системе котировки по допущенным к обращению ценным бумагам.

Участникам РТС предоставлена возможность проводить торговые опе­рации с высоколиквидными ценными бумагами (голубыми фишками) в системе РТС-1. В РТС-1 котируются акции наиболее крупных эмитен-

1.3. Профессиональные виды деятельности на рынке ценных бумаг 63

тов, таких как РАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», НК «ЛУКойл», АО «Мосэнерго», Сбербанк, «Сургутнефтегаз», «Ростелеком», «Нориль­ский никель», «Татнефть».

Во второй половине 1996 г. была введена в действие система РТС-2, предусматривающая торговлю ценными бумагами с ограниченной лик­видностью (акциями второго эшелона). Для расширения сферы дей­ствия внебиржевого рынка система листинга (т. е. допуска к котировке) для этих акций была упрощена.

Члены РТС имеют право выставлять котировки по акциям эмитен­тов стран СНГ, долговым обязательствам отечественных эмитентов, а также по облигациям внутреннего валютного займа.

РТС была создана с целью объединения разрозненных региональных рынков в единый организованный рынок ценных бумаг РФ. РТС обслу­живает значительную долю иностранных и российских портфельных инвестиций в акции российских компаний. РТС объединяет рынки, различающиеся по обращающимся инструментам и по системе органи­зации торговли. В их число входят: Рынок акции РТС (с расчетами к рублях и иностранной валюте); FORTS (торговля фьючерсами и опцио­нами с расчетами в рублях и иностранной валюте); RTSBonds (торговля облигациями); RTS Board (система индикативного котирования акций, не допущенных к обращению на РТС; НКС-Векселя (система индика­тивного котирования векселей российских компаний). К торговле в РТС допущено свыше 400 ценных бумаг, в том числе более 50 облигаций. На срочном рынке обращается около 6 видов фьючерсных и 2 вида опцион­ных контрактов. В информационных системах РТС представлена ин­формация об индикативных котировках порядка 600 акций и 500 век­селей российских компаний.

Принятые в РТС принципы раскрытия информации делают рынок ценных бумаг максимально прозрачным одновременно как для его участников (эмитентов и инвесторов), так и для регулирующих ор­ганов.

РТС постоянно совершенствуется как в техническом, так и техноло­гическом и организационном смыслах, и в 1999 г. появилась новая сис­тема РТС-3, предназначенная для торговли через Интернет. Система Интернет-торговли сделала фондовый рынок доступным для физиче­ских лиц, обеспечила их участ ие в инвестиционном процессе. Количе­ство сделок в Секции фондового рынка Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), заключаемых через систему интернет-тор­говли, в начале 2001 г. превысило 50%. И хотя количество таких сделок в начале 2000 г. составляло всего около 2%, в 2003 г. объем операций