4.3. Методы управления портфельными рисками 191

Диверсификация — один из немногих методов управления рисками, который может использовать любой инвестор. Однако заметим, что ди­версификация позволяет уменьшить только несистематический риск. А на риск вложения капитала оказывают влияние процессы, происходя­щие в экономике в целом, такие, как движение ставки банковского про­цента, ожидание подъема или спада и прочее, и риск, связанный с ними, нельзя уменьшить с помощью диверсификации. Поэтому инвестору не­обходимо использовать другие способы снижения риска.

Лимитирование — это установление предельных сумм (лимита) вло­жения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п. Установление размера лимитов представляет собой многошаговую процедуру, включа­ющую установление перечня лимитов, размера каждого из них, их пред­варительный анализ. Соблюдение установленных лимитов обеспечивает экономические условия для сохранения капитала, получения устойчи­вого дохода и защиты интересов инвесторов.

Поиск информации — это метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для прип нятия инвестором рискового решения.

Принятие ошибочных решений в большинстве случаев связано с от­сутствием или недостатком информации. Асимметричность информа­ции, когда отдельные участники рынка имеют доступ к важной инфор­мации, которой не имеют остальные заинтересованные лица, мешает инвесторам вести себя рациональным образом и является барьером на пути эффективного использования ресурсов и средств.

Получение необходимой информации, повышение уровня информа­ционного обеспечения инвестора может в значительной мере улучшить прогноз и снизить риск. Чтобы определить количество необходимой информации и целесообразность ее покупки, следует сравнить ожидае­мые от нее предельные выгоды с ожидаемыми предельными издержка­ми, связанными с ее получением. Если ожидаемая выгода от покупки информации превышает ожидаемые предельные издержки, то такую информацию необходимо приобрести. Если же наоборот, то от покупки такой дорогой информации лучше отказаться.

В настоящее время существует сфера бизнеса, называемая экаутин-гом, связанная со сбором, обработкой, классификацией, анализом и оформлением различных видов финансовой информации. Инвесторы могут воспользоваться услугами профессионалов в этой сфере бизнеса.

Методы минимизации убытков нередко называют методами контро­ля за риском. Применение всех этих методов предотвращения и сокра­щения потерь связано с определенными затратами, которые не должны

192 Глава 4. Фондовый портфель

превышать возможных размеров ущерба. Как правило, увеличение за­трат по предотвращению риска ведет к снижению его опасности и ущер­бов, им вызываемых, но лишь до определенного предела. Этот предел наступает тогда, когда сумма годовых затрат по предотвращению риска и снижению его размеров становится равной предполагаемой сумме го­дового ущерба от реализации риска.

Методы возмещения (с наименьшими затратами) убытков применя­ются тогда, когда инвестор несет убытки, несмотря на усилия по мини­мизации своих убытков.

Передача риска. Чаще всего передача риска происходит путем хед­жирования и страхования.

Хеджирование — это система заключения срочных контрактов и сде­лок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и пре­следующая цель избежать неблагоприятных последствий этих измене­ний Сущность хеджирования состоит в покупке (продаже) срочных контрактов одновременно с продажей (покупкой) реального товара с тем же сроком поставки и проведения обратной операции с наступле­нием срока фактической продажи товара. В результате происходит сгла­живание резких колебаний цен. В рыночной экономике хеджирование является распространенным способом снижения риска.

По технике осуществления операций различают два вида хеджиро­вания:

Хеджирование на повышение (хеджирование покупкой или длинный хедж) представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов (форвардных, опционов и фьючерсных). Хеджирование на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховать­ся от возможного повышения курсов (цен) в будущем. Оно позволяет установить покупную цену намного раньше, чем будет приобретен ре­альный актив.

Хеджирование на понижение (хеджирование продажей или короткий хедж) представляет собой биржевую операцию по продаже срочных контрактов. Хеджирование на понижение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного снижения курсов (цен) в будущем.

Хеджирование может быть осуществлено с помощью операций с фью­черсными контрактами и с опционами.

Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает использо­вание стандартных (по срокам, объемам и условиям поставки) контрак­тов на куплю-продажу ценных бумаг в будущем, обращающихся исклю­чительно на биржах.