Глава 2. Ценные бумаги и их виды

бумага, выпущенная складом в бумажной форме и подтверждающая факт нахождения товара на складе. Оно служит для передачи права собствен­ности на товар при его продаже, обмене. При этом варрант передается кредитору по индоссаменту. Креди гор может осуществить дальнейшую передачу, в частности держателю складского свидетельства при погаше­нии им ссуды. При переходе варранта из рук в руки товар может много раз менять своего владельца, оставаясь на одном и том же месте, т. е. на складе хозяйствующего субъекта, от которого получен данный варрант. Залоговое свидетельство используется для получения кредита под за­лог товара с отметками об условиях кредита (сумма, срок). При переда­че товара в залог варрант должен быть отделен от складского свидетель­ства и вручен залогодержателю.

Для получения товара со склада необходимо предъявление указан­ных выше обеих частей варранта. В каждой части двойного свидетель­ства должны быть одинаково оформлены реквизиты, и обе его части должны иметь идентичные подпись уполномоченного лица и печать то­варного склада.

Варрант выпускается конкре! но на номенклатуру товаров, находя­щихся в складских запасах предприятия-должника, и может выстав­ляться на торги через биржу. Покупатель варранта получает возмож­ность приобрести нужный товар по льготной цене, а должник — эмитент варранта — быстро и выгодно реализовать товарные запасы и рассчи­таться с кредиторами.

Варрант бывает именным и на предъявителя', индоссируемым и неин-досируемым.

Глава 3

ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ НА РЫНКЕ

ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1. Задачи и принципы ценообразования на рынке ценных бумаг

Ценообразование — это процесс формирования цены с учетом существу­ющих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики.

Цена — это денежное выражение стоимости ценных бумаг. Стоимость первична, цена вторична. Стоимость — это расчетный показатель, а цена — декларированный, который можно видеть в котировках. В лю­бой конкретный момент цена однозначна, а стоимость многозначна, при этом число оценок стоимости зависит от числа профессиональ­ных участников рынка и методов ее расчета.

В формировании цен на рынке ценных бумаг участвуют эмитенты и инвесторы, продавцы и покупатели, посредники и специалисты, каждый из которых имеет свои интересы и ориентиры. Так, для эми­тента цена ценных бумаг — это количественное выражение тех затрат, которые он несет для того, чтобы получить прибыль. Для инвестора цена — это денежное выражение стоимости приобретаемых ценных бумаг.

Цена на фондовом рынке зависит прежде всего от совокупности ка­питалов, инвестируемых в ценные бумаги (спрос), и от объема предла­гаемых для продажи ценных бумаг (предложение).

Задачами ценообразования на рынке ценных бумаг являются:

1. отображение реального соотношения спроса и предложения;

2. осуществление конкретных целей ценообразования;

3. учет разнообразных факторов, влияющих на установление цены;

4. регулирование рынка ценных бумаг.

114 Глава 3. Ценообразование на рынке ценных бумаг

Основными принципами ценообразования на рынке ценных бумаг являются:

• научный подход, т. е. обоснованность целей ценообразования, ви­ дов цен и отдельных элементов цены;

• целевая направленность в зависимости от ценовой политики и це­ повой стратегии;

• сочетание стратегии и тактики ценообразования;

• сопоставимость, т. е. возможность сравнения цен по разным пе­ риодам;

+ учет уровня цен на аналогичные финансовые инструменты (разных категорий ценных бумаг);

» реальность или достоверность, т. е. воплощение в цене ценных бумаг фактических издержек на эмиссию и отражение реального уровня затрат на фондовые операции;

» выгодность, т. е. отражение в цене целесообразности эмиссии цен­ных бумаг или операций с ними;

» уменьшающаяся полезность — что означает: чем больше ценных бумаг на рынке, тем меньшую ценность представляет каждая до­полнительная единица;

• потребности инвесторов. От уровня потребности каждого инвес­ тора в ценных бумагах зависит сумма, которую каждый из них го­ тов заплатить за них, а значит, и цена на ценные бумаги;

• доходы инвесторов. Доходы инвесторов оказывают влияние на спрос: при увеличении доходов спрос повышается и соответственно при

I. снижении доходов — уменьшается.

Принципы ценообразования реализуются в зависимости от страте­гии ценообразования. Стратегии ценообразования различают в зависи­мости от выбранных целей:

* быстрое получение прибыли от продажи;

» установление высокой первоначальной цены (стратегия «снятия

сливок»); » проникновение на рынок;

• завоевание части рынка;

• установление низкой первоначальной цены;

• установление цены на основе калькуляции затрат;

• антизатратный подход;

• установление цены на уровне рыночной;

• персональные взаимоотношения с клиентом.