1.2. Участники рынка ценных бумаг 19

Ф спекулятивная — рассчитана на краткосрочные и частые операции купли/продажи ценных бумаг как в течение дня, так и на срок до месяца с наибольшей прибылью oi каждой сделки;

Ф страхование — использование ценных бумаг для страхования от возможных убытков в бизнесе или при инвестировании на финан­совых рынках.

В зависимости от этого инвесторов можно классифицировать на: Ф стратегических инвесторов, которые предпола! ают получить соб­ственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рас­считывают получать доход от использования этой собственности значительно больший, чем доход от простого владения акциями; Ф портфельных инвесторов, которые рассчитывают лишь на доход от принадлежащих им ценных бумаг.

По данным экспертов Альфа-банка, на конец мая 2003 г. менеджмент контролировал 31,5% акций, близкие к менеджменту лица — 14,3, у стратегических инвесторов было 11,6, у государства — 13,6, а в свобод­ном обращении оставалось 27,7% акций. Концентрация контрольных па­кетов в руках инсайдеров приводит к дальнейшему сужению инструмен­тальной базы российского фондового рынка, к сокращению возможностей для инвесторов, расширению поля для манипулирования ценами.

По данным Министерства экономического развития и торговли, уча­ стниками российского фондового рынка в России является 0,1% насе­ ления, в Южной Корее — 8,3, в Японии — 26,6, Австралии — 36,5, в США — 48,2% домохозяйств.

На практике нет четкого разграничения между эмитентами и инвес­торами, зачастую хозяйствующий субъект или инвестиционный инсти­тут, эмитирующий свои собственные ценные бумаги, может являться инвестором, т. е. покупать ценные бумаги других эмитентов.

Одними из основных эмитен гов и инвесторов ценных бумаг являют­ся: банки, инвестиционные компании и др.

Банк — это организация, созданная для привлечения денежных средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, платности и срочности. Основное назначение банка — посредничество в перемеще­нии денежных средств от кредиторов к заемщикам и от продавцов к покупателям.

Банки как субъекты рынка ценных бумаг имеют два существенных признака, отличающих их от всех других субъектов, осуществляющих перемещение денежных средств на рынках (бирж, брокерских, дилер­ских фирм, страховых компаний, инвестиционных фондов и др.). Во-

20 Глава 1. Рынок ценных бумаг и его участники

первых, для банков характерен двойной обмен долговыми обязательства­ми: они размещают свои собственные долговые обязательства (депозит­ные и сберегательные сертификаты, облигации, векселя), а мобилизо­ванные таким образом средства размещают в долговые обязательства и ценные бумаги, выпущенные другими субъектами рынка. В структуре доходов банков на операции с ценными бумагами приходится 13,2% (это чуть меньше, чем доходы от собственно кредитных операций, которые составляют всего 14%).

Во-вторых, банки отличает принятие на себя безусловных обязательств с фиксированной суммой долга перед юридическими и физическими лицами. Этим банки отличаются от различных инвестиционных фондов, которые все риски, связанные с изменением стоимости их активов и пассивов, распределяют среди своих акционеров. Потери российской банковской системы от падения цен на российские акции составили за ноябрь 2003 г. 400 млн долл. США, примерно столько же банки потеряли от падения цен на российские корпоративные облигации. Это говорит о росте рисков в банковской системе и о том, что необходимо формировать систему предотвращения рисков, связанных с падением цен на финансовые ин­струменты. Основой такой системы должен выступать срочный рынок, который в России пока находится в стадии становления.

Российские банки являются активными игроками на российском фондовом рынке. В соответствии с Законом «О банках и банковской деятельности», а также «Положением о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», утвержденном Постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г., российские коммерче­ские банки получили право осуществлять фондовые и доверительные операции с ценными бумагами. Банкам разрешено:

• выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги;

• инвестировать средства в ценные бумаги;

• выполнять посреднические (агентские) функции при купле-про­ даже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения, т. е. выступать в роли финансо­ вого брокера;

• оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска и обра­ щения ценных бумаг;

• организовывать выпуски ценных бумаг, т. е. выступать в качестве инвестиционной компании;

• управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверитель­ ное управление);