96 Глава 2. Ценные бумаги и их виды

акции в документарной форме, все чаще эта форма заменяется запися­ми соответствующих данных в памяти компьютера, а на руки акционе­рам выдается сертификат акций. Сертификат акций — это документ, выпускаемый эмитентом и подтверждающий факт владения поимено­ванным в нем лицом определенным числом акций данного акционерно­го общества (удостоверяющий совокупность прав на указанное в серти­фикате количество акций). Владелец акций имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертифика­та. Передача сертификата от одного лица к другому означает соверше­ние сделки, а переход права собственности на акции осуществляется только в случае регистрации операции в установленном порядке.

В зависимости от возможности конверсии акции бывают конверти­руемые и неконвертируемые. Конвертируемые акции обмениваются в соответствующих пропорциях на другие ценные бумаги. Конвертация возможна следующими способами: в другие ценные бумаги; акций боль­шей номинальной стоимости в акции с меньшей номинальной стоимо­стью, и наоборот; акций с большим объемом прав в акции с меньшим объемом прав, и наоборот; акций в акции при консолидации и расщеп­лении. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких ак­ций. Неконвертируемые акции такой возможности не имеют. Так, со­гласно Закону «Об акционерных обществах» (ст. 32) конвертация привилегированных акций в обыкновенные и привилегированные ак­ции других типов допускается только в том случае, если это предусмот­рено уставом общества или при его реорганизации. Конвертация обык­новенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается (ст. 31).

По возможности обращения на бирже акции делят на зарегистриро­ванные и незарегистрированные. Зарегистрированные — это акции, ко­тирующиеся на бирже. Незарегистрированные — акции, не допущен­ные к обращению на бирже. Все акции, торгуемые на бирже, проходят процедуру допуска к торгам — процедуру листинга, цель которой — вклю­чение акций в котировальный список биржи.

При приватизации государственных предприятий могут выпускать­ся «золотые акции», которые дают их владельцам на срок до трех лет право «вето» при принятии собранием акционеров решений:

* о внесении изменений и дополнений в устав акционерного обще­ства;

» о его реорганизации или ликвидации;

» о его участии в других предприятиях;

2.4. Сущность и содержание отдельных видов ценных бумаг 97

* о передаче в залог или аренду, о продаже и отчуждении иными способами имущества.

Акции делятся па свободно обращающиеся и ограниченно обращающи­еся. К ограниченно обращающимся о гнося г ванкулированные акции — это акции, которые можно отчуждать i олько с согласия эмитента.

С точки зрения инвестиционной привлекательное ги различают сле­дующие акции: 1) циклические акции — это акции, курс которых растет при подъеме экономики и снижается при ее спаде; 2) акции роста — это акции, курс которых имеет общую тенденцию к повышению; 3) акции спада — это акции, курс которых имеет тенденцию к снижению; 4) спе­кулятивные акции — акции компаний, по которым отсутствует инфор­мация, поэтому они представляют особый риск для инвесторов.

Общее представление об инвестиционной привлекательности акции можно составить на основе следующих показателей:

» Срок окупаемости акции измеряется в годах и определяется как отношение текущей цепы акции к чистой прибыли на одну акцию, которую заработало предприятие.

» Отношение текущей цены акции к ее балансовой стоимости. Если данный показатель слишком велик, то это говорит о переоценке курса акции на рынке. Значение коэффициента на уровне 1,25-1,3 можно рассматривать как тот порог, выше которого, как правило, начинается спекулятивный прирост цены акции.

• Величина прибыли на одну акцию определяется делением объяв­ ленной прибыли предприятия на общее число акций.

• Курсовая стоимость — величина, показывающая, во сколько раз текущая цена акции (цена, по которой ее можно приобрести в на­ стоящее время на рынке) выше номинала.

Для анализа спроса и предложения на акции используются показа­тели — абсолютная величина спрэда, его уровень в процентах к мак­симальной цене спроса и репдит. Спрэд — это разрыв между мини­мальной ценой предложения и максимальной ценой спроса. Наиболее ликвидными являются ценные бумаги, у которых отношение спрэда к максимальной цене спроса наименьшее (от 0 до 3%). Рендит — это относительный показатель доходности ценной бумаги. Рендит акции рассчитывается как процентное отношение выплаченного дивиденда к рыночному курсу акции. Чем выше размер рендита, тем доходнее акция.

Акции остаются наиболее распространенным видом ценных бумаг в России. Большое количество акционеров в государстве способствует