6.1. Структура, задачи и функции фондовой биржи 233

Права и обязательства клиента-продавца по фьючерсному контракту заключаются в поставке валюты (ценных бумаг) по цене контракта, если контракт завершается реализацией, или выплате потерь вследствие ро­ста цены (получения ценовой компенсации вследствие падения цены) в размере разницы цен открытия и закрытия позиции, если она заверша­ется офсетной сделкой.

Залог (депозит, обеспечение) при выигрыше возвращается клиенту либо после покупки или продажи валюты (ценных бумаг), т. е. после исполнения своих обязательств, либо в случае заключения новой сдел­ки с противоположной стороной, т. е. закрытия позиции. При проигры­ше клиенту возвращается разница между залогом и убытком. Если убы­ток превышает залог, то клиент обязан его погасить. Залоговые средства клиента могут быть реализованы, если: истек срок действия залоговых средств; потери клиента превышают установленный процент стоимости залоговых средств; возникает угроза резкого обесценения залоговых средств. Залоговые средства реализуются по рыночному курсу, о чем составляется акт за подписью должностного лица клиринговой палаты. Клиент уведомляется о возможной реализации залоговых средств не менее чем за два дня.

При закрытии позиции маржа каждого участника фьючерсной тор­говли равна разности между ценами контрактов в сделке, где он был продавцом, и в сделке, где он был покупателем. Маржа начисляется и в том случае, если участник фьючерсных торгов не совершал сделок на текущей торговой сессии, но имел открытые позиции к ее началу.

На каждой бирже действуют свои правила торгов и регистрации сде­лок. Осуществление сделки имеет следующие общие моменты.

Согласование условий спроса и предложения ведется методом аук­ционных торгов. Торги проводятся между брокерами, допущенными к участию в них. Брокеры действуют по поручению и за счет клиентов, находящихся на брокерском обслуживании в расчетной фирме. К тор­гам допускаются брокеры, зарегистрированные на бирже и оплатившие установленный членский взнос за текущий месяц.

Результатом согласования условий спроса и предложения являются заполнение торговой квитанции (или торговой карточки) и протокол торговой сессии. Данные результаты не имеют юридической силы, а являются лишь основанием для регистрации контракта. По указанным результатам биржа формирует перечень, который после утверждения уполномоченным лицом становится перечнем состоявшихся контрак­тов. По каждой паре торговых карточек вступают в силу два фьючерс­ных контракта: контракт между клиентом-продавцом и уполномочен-

234 Глава 6. Фондовая биржа и механизм ее функционирования

ным лицом и контракт между клиентом-покупателем и уполномочен­ным лицом.

После согласования условий сделки каждый ее участник заполняет торговые квитанции (торговые карточки), вписывая в них вид контрак­та, срок поставки, количество контрактов, цену сделки, свой регистра­ционный номер и номер контрагента, время фиксации сделки, которое объявляет распорядитель торгов, номер клиента, на имя которого со­вершается сделка, и ставит подпись. Одновременно сделка фиксирует­ся в протоколе торгов оператором табло.

По завершении торгов зафиксированные сделки регистрируются ре­гистратором сделок по предъявлении торговых квитанций. По окончании регистрации выпускается список зарегистрированных сделок. Регистра­тор в течение 15-20 минут принимает претензии по незарегистрирован­ным сделкам и рассматривает вопрос об их регистрации.

За незарегистрированные по вине биржи сделки биржа несет матери­альную ответственность, и сделка регистрируется по решению регистра­тора сделок. За незарегистрированные сделки по вине регистратора сде­лок биржа тоже несет материальную ответственность, и сделка регистрируется при согласии сторон или по решению Совета или лица, уполномоченного им.

Регистрация фьючерса, которая влечет за собой принятие новых прав или обязательств или увеличение существующих, называется открыти­ ем позиции, а права или обязательства по заключенному фьючерсу на­ зываются открытой позицией. Регистрация фьючерса, которая влечет за собой прекращение прав и обязательств, называется закрытием пози­ ции. Осуществляется она путем:

• выполнения условий по предмету фьючерса в установленном по­ рядке, называемом реализацией фьючерса;

• заключения обратного фьючерсного контракта;

» выкупа, если фьючерс был заключен на предмет продажи;

* продажи, если фьючерс был заключен на предмет купли.

Взаимозачет встречных позиций представляет собой оффсет.

Оффсет (англ, offset) — погашение-компенсация, т. е. продажа в слу­чае покупки или покупка в случае продажи фьючерсного контракта или опциона на фьючерсный контракт. Правила оффсета устанавливаются биржей. Они регламентируют норму гарантийного депозита по откры­тым фьючерсным или опционным позициям клиентов.

На каждой фьючерсной бирже действует свое положение о системе расчетов по фьючерсам.